财(cái)联社记者近期从行业内了解到，信贷市场需求低迷持续(xù)之下，部分银行(xíng)出现了(le)贷款最优惠利率与同期理财收(shōu)益率倒挂或接近(jìn)倒(dào)挂的罕(hǎn)见现象(xiàng)。

　　“我们(men)个贷最低已经到年化3.65％左(zuǒ)右了，但投(tóu)放依旧比较难。房贷和前十(shí)年比那都是放(fàng)不出去(qù)的。”4月(yuè)25日，中部(bù)一(yī)家(jiā)大(dà)型城商行相关(guān)负责人对(duì)财联社记者说(shuō)。

　　这种情况并非个案。4月(yuè)26日，财联社记者向兴业(yè)、广发等(děng)多家银行了(le)解到(dào)，当前抵押贷(dài)款最优惠利(lì)率区间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比(bǐ)，贷款利率水平(píng)仍在进一步(bù)下滑。

　　而普(pǔ)益标准(zhǔn)监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，上周（4月17日-4月23日(rì)）全市场共新(xīn)发了661款理财(cái)产品，环比增加(jiā)22款，其中86款(kuǎn)为开放(fàng)式产品，其(qí)平均(jūn)业绩比(bǐ)较基(jī)准为3.46％，环比下跌0.07个百分(fēn)点(diǎn)；575款为封闭式产品，其平均业(yè)绩(jì)比较(jiào)基准为3.66％，环比下(xià)跌(diē)0.02个百分点(diǎn)。

　　4月26日(rì)，一家头部银行理财(cái)子(zi)负责人对财联社(shè)记者表示，正常情况下(xià)贷(dài)款(kuǎn)利率要高于理财收益，否(fǒu)则会形(xíng)成套(tào)利空间。近期出现的收益率倒挂的(de)情(qíng)况的确(què)多年来少见。这(zhè)种情况(kuàng)本质上反(fǎn)映(yìng)实体(tǐ)经济需求不足，资金(jīn)可能在金融市场空转(zhuǎn)的信号。

　　走低(dī)的贷款利率VS走高的(de)理财收益(yì)率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示，人民银行认(rèn)真贯彻(chè)党中央、国务院决策(cè)部署，采取了很多措(cuò)施做好(hǎo)金融支持(chí)稳外贸工作。首先是降低实体经济融(róng)资成本。2022年，我国企业贷款加权平均(jūn)利率同比下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这在历史(shǐ)上是比较低(dī)的水(shuǐ)平。

　　而上周，央行一季度金(jīn)融统计数据发(fā)布会上(shàng)公(gōng)布的数据显示，3月份银行体系新发企(qǐ)业贷(dài)加权平均利率(lǜ)同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述，3.96％系3月份银行体系(xì)新(xīn)发企业贷(dài)款加安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方权平均(jūn)利率水(shuǐ)平，并没有考虑区域差异。财联社记(jì)者注意到，在部分(fēn)资金充裕的一线(xiàn)城市利率水平下沉(chén)更(gèng)快，比如央(yāng)行(xíng)营(yíng)管部早在(zài)2月(yuè)份即表示，去年12月份，北京(jīng)地区新(xīn)发(fā)放企业(yè)贷款(kuǎn)加权平均利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海(hǎi)通国际最新报(bào)告分析认为，一季(jì)度的贷款(kuǎn)需(xū)求非常好，央行今年一季度公(gōng)布的贷款需(xū)求指(zhǐ)数飙升(shēng)，达到78.4，还是2012年下半年(nián)以(yǐ)来(lái)的最高值。但最近贷款需求有下降(jiàng)趋(qū)势，如近期(qī)票据转(zhuǎn)贴现利(lì)率下降，表(biǎo)示银行贷款需求(qiú)较(jiào)差，需要购买票据来(lái)填充(chōng)贷(dài)款额度。

　　与新发放贷款市场当前的不景气形成鲜明(míng)对比的是，一季度理(lǐ)财(cái)市场的收益率(lǜ)却(què)在节节回升。普益标准(zhǔn)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年1季度末(mò)，理财公司(sī)存续理财产品(pǐn)14892款(kuǎn)，占全(quán)市场存续理财产品的(de)44.03％。理财公司存续开放(fàng)式固收类(lèi)理财产品（不含现金管(guǎn)理类(lèi)产(chǎn)品）的近(jìn)1个月年化收益(yì)率的平均水平为4.00％，环(huán)比上涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国(guó)金(jīn)固收最新数据显(xiǎn)示，4月24日封(fēng)闭式理财平均基准利率3.81％，已恢(huī)复至去年(nián)12月(yuè)水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财(cái)基准利率与1年(nián)期(qī)AAA级中票、存单利差走(zǒu)阔。

　　即(jí)便与新发理财产品(pǐn)收益率(lǜ)相比，当(dāng)前银行新发贷款(kuǎn)的(de)利率也不占(zhàn)优(yōu)。普益标准监(jiān)测数据显示，上(shàng)周（4月17日-4月(yuè)23日）全市场(chǎng)新发理财(cái)产品(pǐn)中，开放式产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式(shì)产品平均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资(zī)金出现空转(zhuǎn)套利可能

　　多(duō)位受访金融行(xíng)业人(rén)士对记(jì)者表示，当前新发(fā)贷款利率和理财收益率(lǜ)之间出(chū)现倒挂是多年来(lái)罕见的情况。部分人(rén)士认为，应该警惕当前(qián)非(fēi)对称利率政策(cè)之(zhī)下，贷款、存款(kuǎn)和金融市场之间出现收益“套利”空间(jiān)的可能。

　　融360数字(zì)科技(jì)研究(jiū)院分析师刘银平对安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方财联社记者表示，理财(cái)产品收益率超过银行贷款(kuǎn)利率，可能会给(gěi)部分(fēn)客户(hù)钻空(kōng)子的机会，从银行那里获(huò)取的低息贷款没(méi)有投入实(shí)际经(jīng)营(yíng)，而是拿(ná)去购买收益率更(gèng)高的理财产品，导(dǎo)致资金空转，前几年(nián)结构性存款(kuǎn)市场曾存在这种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平(píng)认为，目前理(lǐ)财产(chǎn)品业(yè)绩比较(jiào)基准不(bù)代表实(shí)际(jì)收益(yì)率，净值(zhí)是不(bù)断(duàn)波动(dòng)的(de)，不会一(yī)直上涨，实际(jì)上，理财产(chǎn)品向净值化转(zhuǎn)型之后对企业的吸(xī)引力有所(suǒ)减弱。

　　上海金融与发展实验室主(zhǔ)任曾(céng)刚对财联社(shè)记者表示，理(lǐ)财收益与金(jīn)融市场利(lì)率(lǜ)相对应，出现倒挂(guà)的情况主要是即期的贷款利率与发行当(dāng)期定价的理财收益率的差异，在市场利率快(kuài)速下行的时容易出(chū)现这种收(shōu)益率不同(tóng)步的(de)脱节(jié)现象。

　　曾刚认为，如果银(yín)行贷款(kuǎn)利率(lǜ)继续下行，意味着当期发行的理财(cái)产(chǎn)品的收益率会(huì)同(tóng)步下降。从这一个角度(dù)来看，未来一段时间的理财产品收益率会进入下(xià)行通(tōng)道。

　　这一(yī)判(pàn)断(duàn)得到(dào)银行业内人士的认(rèn)同。4月25日，某城(chéng)商行广州分(fēn)行负责人对(duì)财联(lián)社表示(shì)，该行已经关注到理财收益和(hé)存贷(dài)款利差的情况，理财与贷款利率差距过(guò)大必(bì)然引发资金空转套利(lì)，这与货币(bì)政策(cè)初衷不符。估计(jì)下一步理财(cái)产品收益水平要(yào)降低到3％以下(xià)。

　　一家头部银行理财子负责人对财联社(shè)记者表示，考虑(lǜ)到理财产(chǎn)品底层资产大多数为债券(quàn)，而债券市场发行人大多是(shì)大型(xíng)企(qǐ)业，理论上其(qí)收益率比个贷(dài)是(shì)要低一个等级。

　　“道理很简单，个人(rén)的信(xìn)用等级比大型企(qǐ)业要(yào)低，所(suǒ)以个贷(dài)的定(dìng)价理论(lùn)上(shàng)要(yào)比理财收益(yì)率高才(cái)对。现在出现个贷定价和(hé)理(lǐ)财产品持(chí)平，甚至出现倒(dào)挂(guà)，这只(zhǐ)能说明个人部门(mén)当前的信贷需求不足，没有什么(me)人(rén)想(xiǎng)贷款(kuǎn)，导致资金空转，这也是近年来比较(jiào)罕见的情况。”该负责人(rén)表示。

　　该人士(shì)同样认为(wèi)，如果贷款定价持续下行未(wèi)来新发理财(cái)产品收(shōu)益率也会(huì)回落(luò)。“市场(chǎng)对利率走势的(de)预期是一致的，新发的收益率未来(lái)会(huì)下(xià)来，近期(qī)整体的趋势也是这样。一(yī)些存(cún)量的产品(pǐn)年化收益率近期大幅上行，主要是(shì)因(yīn)为底层资(zī)产是去年利率高(gāo)位时候拿(ná)的，在利率走低预期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一步(bù)下行

　　受访银(yín)行人(rén)士对财联社记者称，当前贷款端定(dìng)价疲软(ruǎn)的(de)现状(zhuàng)，也是有(yǒu)关方面不断出(chū)手规(guī)范存款利率的核心(xīn)动因。

　　4月25日，前述(shù)中(zhōng)部地区大型城商行负责人对记者表示，在(zài)贷款(kuǎn)定价上不去的情况(kuàng)下(xià)，未来存(cún)款利率持续下行应该是大趋势，否则银行净息差(chà)承(chéng)受的压(yā)力将(jiāng)是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动的影(yǐng)响还没完(wán)全(quán)消除，很多客(kè)户(hù)的(de)资(zī)金还没有出来(lái)，都压在(zài)储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季度贷(dài)款需(xū)求(qiú)走(zǒu)弱得到确(què)认，意味着贷款(kuǎn)利率依然(rán)有下降的可能性(xìng)和空间，银(yín)行息差水平面临更(gèng)艰难的(de)局面。

　　4月25日，苏(sū)州银行一季度显(xiǎn)示(shì)，截至3月末(mò)，该行(xíng)净利息收(shōu)益率(lǜ)和净利差从(cóng)去年末的(de)1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大(dà)证券王一峰(fēng)团队(duì)最(zuì)新研报认为，未来存款市场成本管控仍有后手(shǒu)牌，“类(lèi)活期”存款是重要抓(zhuā)手。其预计，后(hòu)续对于存款定(dìng)价自律管(guǎn)理的(de)手段(duàn)包(bāo)括但不限(xiàn)于以下三个(gè)方面。首先，协定存款(kuǎn)、通知存款等创(chuàng)新(xīn)类活期存款有(yǒu)可(kě)能将纳入自律机制管(guǎn)理(lǐ)。现(xiàn)阶段(duàn)，对核心(xīn)定(dìng)期存款(kuǎn)而言，同时有EPA和(hé)MPA进行约束，但“类活期”存款(kuǎn)缺少政(zhèng)策指引，未来或将对这类(lèi)产品比照活期(qī)存款进行规(guī)范；其(qí)次，同业存款套壳协议(yì)存款(kuǎn)需(xū)继续纠正；最后，期权价值(zhí)过(guò)低的“假(jiǎ)”结(jié)构性存款(kuǎn)仍须规(guī)范，后续或将结构性存(cún)款的（保底收益+期权(quán)价值）合计同时(shí)纳入自律机(jī)制上限(xiàn)，进一步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队(duì)测算认为，如(rú)果全部企业活期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右(yòu)的平均(jūn)水平(píng)，则上市(shì)银行(xíng)企业活(huó)期存款成本率加权(quán)平(píng)均降幅(fú)在30bp左右，将提(tí)振(zhèn)息差(chà)5.5bp左右，影响上(shàng)市银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方