当前(qián)，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限僵局正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未就解决债务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他(tā)几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒默(mò)、参(cān)议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议院民主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场(chǎng)预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡(xī)的(de)此次谈(tán)判达成协议的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助(zhù)总统拜登。这番言(yán)论(lùn)无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措(cuò)维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖(xiù)时发(fā)出了债(zhài)务(wù)违约可能期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳(jiā)估计是，若(ruò)国会(huì)未能提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议案(àn)提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一时(shí)限之前同意把债(zhài)务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党预计未来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会(huì)成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融(róng)保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语p>

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评(píng)称，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及时(shí)注(zhù)意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有(yǒu)意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去尽快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出(chū)的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布(bù)的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金山话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语(shān)联邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未(wèi)来可能会(huì)投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监(jiān)管机构未来(lái)将对资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大(dà)量无保险存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存款的账(zhàng)户(hù)往(wǎng)往是由(yóu)企业客户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二表示：美国(guó)战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石(shí)油储备，能(néng)源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也(yě)是对该储备进行良好管理的一部(bù)分。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包(bāo)括(kuò)要(yào)求一些炼油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿(ná)到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门(mén)去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数时(shí)候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油(yóu)脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报(bào)记者(zhě)了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格不断变化(huà)，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食订座率同(tóng)比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对(duì)油脂消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油(yóu)产量或(huò)不及(jí)预(yù)期(qī)，豆油(yóu)累库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳(jiā)及后期大豆高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整(zhěng)体一直是不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到需求(qiú)难以(yǐ)消化(huà)供给的压制，前(qián)期表现弱(ruò)势(shì)但在(zài)加拿(ná)大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮(lún)油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了前(qián)期(qī)超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马棕4月供需(xū)数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环(huán)比可能大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货(huò)分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但(dàn)上(shàng)周(zhōu)五到(dào)周一，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏(piān)低(dī)主(zhǔ)要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节(jié)当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当(dāng)月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业(yè)内人士(shì)看(kàn)来，三(sān)个品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及情(qíng)绪(xù)修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内商(shāng)品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非(fēi)农就(jiù)业(yè)等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经(jīng)济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂本轮可(kě)定(dìng)义(yì)为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制(zhì)依然存(cún)在，受访(fǎng)人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难具(jù)备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对(duì)于需求不宜(yí)过分乐观。而从(cóng)时间节(jié)点上(shàng)来(lái)看(kàn)，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看来，进(jìn)入增库周期已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库(kù)存趋(qū)向回升。但(dàn)当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连(lián)续几个月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及(jí)主需求(qiú)国高库存带来(lái)的并(bìng)不算(suàn)好的出口(kǒu)前(qián)景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一(yī)般有着(zhe)超于正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬(xún)，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来西亚(yà)带(dài)来显著的(de)累(lèi)库压(yā)力(lì)，不利于产地(dì)报价(jià)及棕榈(lǘ)油期(qī)价的(de)持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国(guó)内(nèi)未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供(gōng)给的节奏但不(bù)会(huì)消化(huà)供应压力，根据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到(dào)港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来(lái)看，国内菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累库状态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆(dòu)到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性角度来看(kàn)，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确(què)实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油(yóu)脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原料的(de)供需及价格(gé)的变化对油脂(zhī)行(xíng)情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步(bù)反弹(dàn)，美(měi)豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风(fēng)险并没有完(wán)全消散(sàn)，全球经济预期(qī)、美高利息对(duì)大宗商品需(xū)求(qiú)传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油(yóu)脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月(yuè)合约(yuē)，品(pǐn)种中(zhōng)首(shǒu)选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜(cài)棕价差做(zuò)扩。

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