A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国(guó)移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过(guò)是一场计算(suàn)上的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计(jì)算，则(zé)其总市值一(yī)度达2.19万(wàn)亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能(néng)等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来最(zuì)近(jìn)一年股价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅(fú)接近翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏(tà)步(bù)。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国(guó)移(yí)动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

分压公式是什么，分压公式是什么意思t="A股(gǔ)股王之争的台(tái)前幕后：股王变迁史(shǐ)或预(yù)示数字经济时代迎新人，中国移动(dòng)手握新魔法能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？">

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最近十多年来股(gǔ)王(wáng)变迁的背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内经济趋势(shì)和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国(guó)石(shí)油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球(qiú)资(zī)本市场(chǎng)市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位(wèi)置上稳坐了(le)八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联(lián)网金融牛(niú)市(shì)成(chéng)为新锐股王。再(zài)后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的(de)消费白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的(de)高估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的(de)终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回(huí)调(diào)，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛(jué)起更是(shì)开(kāi)始对其王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一历(lì)史(shǐ)性事件背后(hòu)，除(chú)了离不开国家政(zhèng)策持续(xù)推进的数字经济，与最近(jìn)爆(bào)火(huǒ)的(de)人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据(jù)显示，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要(yào)因素，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态(tài)度能一定(dìng)程度(dù)显(xiǎn)示出科(kē)技(jì)企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也(yě)预示着市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强(qiáng)劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券研报表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)作为国企数字(zì)经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联(lián)网(wǎng)等(děng)创新业务(wù)，伴随算力网络的进一(yī)步发(fā)展，将(jiāng)拉(lā)动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备(bèi)较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商(shāng)向数字科技领军企业(yè)加(jiā)快跃迁升(shēng)级(jí)，有望首(shǒu)先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修(xiū)复(fù)情况来看，根据光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅(fú)均超过(guò)20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还(hái)有另一个故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一直流(liú)传(chuán)着“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的(de)上市公司，在(zài)风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场(chǎng)都(dōu)不太(tài)好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在市(shì)值(zhí)上超越茅台，结果(guǒ)是(shì)否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样(yàng)中字头(tóu)的(de)中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度(dù)提升，股(gǔ)价(jià)超越(yuè)茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危(wēi)机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信(xìn)息(xī)、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育等(děng)多家公(gōng)司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其(qí)产品稀(xī)缺性(xìng)以(yǐ)及长期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实际(jì)需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但(dàn)话(huà)费越交越少。在(zài)市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左(zuǒ)右的(de)高(gāo)价，而(ér)中国移动虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的通信类(lèi)资源，但作为(wèi)央企(qǐ)需(xū)要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的(de)责(zé)任，也就不(bù)能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移(yí)动本质作为(wèi)通信基础设施(shī)企业(yè)，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国(guó)移(yí)动今年一(yī)季度的营(yíng)收是茅台(tái)的8倍，但(dàn)净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率更是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差(chà)别。

　　不过，近期来(lái)看，一(yī)系列信号表明中(zhōng)国移动可(kě)能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结束，中国移(yí)动(dòng)此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投(tóu)资高峰的(de)最后一年(nián)，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划(huà)资本(běn)开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营(yíng)收则分压公式是什么，分压公式是什么意思(zé)可突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内人士(shì)测算，这意味着届时全(quán)年资本(běn)开(kāi)支占收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创(chuàng)下(xià)2007年以(yǐ)来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进入下半场，行业(yè)重心已转向产(chǎn)业(yè)互联网和智(zhì)能(néng)化，中(zhōng)国移(yí)动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数字(zì)化转(zhuǎn)型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化(huà)转型收(shōu)入对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此(cǐ)外，公司(sī)移(yí)动云收入(rù)规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收(shōu)入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实(shí)力迈(mài)入国内业(yè)界第一阵营。

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