大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)4月28日召开会议，分析研(yán)究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了(le)第一共和银行，这是本轮美国(guó)银行(xíng)业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人(rén)机瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击(jī)时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科(kē)州(zhōu)的(de)新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研(y也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句án)判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈(yì)和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的(de)预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思(sī)路上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和(hé)高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于(yú)今年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动(dòng)，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等(děng)待(dài)，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处(chù)于再平(píng)衡(héng)期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概(gài)率(lǜ)较(jiào)节(jié)前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要(yào)权(quán)益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市(shì)场“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化(huà)和国内政策(cè)驱动的(de)数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的(de)第(dì)一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的(de)第一次(cì)战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的(de)时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易(yì)恢(huī)复，4月(yuè)开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次市场的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向最为(wèi)关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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