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突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一路”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年(nián)初以(yǐ)来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处(chù)于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运营商股(gǔ)息率显著(zhù)高于市场整体，较高的分红(hóng)也成为(wèi)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特估(gū)”中“一带一路(lù)”和运营(yíng)商板块修复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之际(jì)，从(cóng)沙(shā)伊和(hé)解、中俄深化合作联合声(shēng)明(míng)、中巴(bā)联合(hé)声明等，以及(jí)后(hòu)续(xù)5月召开在即的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来(lái)，数字经济(jì)上升为(wèi)国家战略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又新设(shè)国(guó)家数(shù)据(jù)局。运营商作为“数(shù)字经(jīng)济”的(de)基(jī)础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国(guó)复苏+人民币升(shēng)值的全(quán)年宏观(guān)主线驱动盈利能力修(xiū)复(fù)，带(dài)动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时(shí)下游需(xū)求(qiú)基本集中在国内市场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域(yù)需求(qiú)预(yù)期回暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资(zī)范式，“中特估(gū)”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造(zào)业作为国(guó)家重点(diǎn)支持(chí)的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的(de)困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球(qiú)航运(yùn)市场需求正在(zài)增(zēng)长，带(dài)来包括化学品船(chuán)与成品油轮船的(de)订单(dān)大幅提升。另一方(fāng)面，国(guó)企改革推动(dòng)造船(chuán)企业(yè)重组整(zhěng)合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步实现结构调整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各(gè)项(xiàng)数据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债(zhài)属性突出。经(jīng)济增速(sù)下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩成长(zhǎng)及确定性较(jiào)高。同时(shí)近(jìn)几年，高速公路及(jí)铁路板(bǎn)块上市公司更加(jiā)注重投(tóu)资人(rén)回报，多家公司(sī)发布股东回(huí)报(bào)计划(huà)，大幅提高分红(hóng)比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资人带来确定性的高股(gǔ)息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么n>行：经济复苏(sū)大(dà)背景下融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需求(qiú)连续三个(gè)月超预(yù)期回暖，在稳增长和(hé)扩投(tóu)资(zī)的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大(dà)。