随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对(duì)权益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗(qí)下一季(jì)报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在(zài)一季(jì)度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年(nián)末(mò)增(zēng)加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经(jīn河北保定技校排名，保定技校前十名g)理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化(huà)工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题的(de)不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等(děng)板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加(jiā)其他确定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大宗交易(yì)等投(tóu)资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益(yì)部分依(yī)然保持略(lüè)超配(pèi)价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的(de)投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合(hé)波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了(le)向小市(shì)值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对(duì)今年全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格(gé)基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来(lái)计(jì)划(huà)视相关板块的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金(jīn)，增持部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行(xíng)业(yè)基金(jīn)。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù河北保定技校排名，保定技校前十名)加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基(jī)金的权(quán)益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期(qī)板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益(yì)于产业(yè)周期见(jiàn)底及(jí)国产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据(jù)真空期(qī)的(de)度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权益(yì)资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出(chū)行(xíng)供(gōng)需格(gé)局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机会(huì)。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸引力的(de)水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复是确(què)定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持(chí)此前(qián)判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各(gè)个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出(chū)行(xíng)、消(xiāo)费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中国经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)，基本面的(de)总体改(gǎi)善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分(fēn)方向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续关(guān)注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药板块(kuài)的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环(huán)节(jié)，是长期(qī)关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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