财联社(shè)5月(yuè)18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关(guān)的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和(hé)做市商组(zǔ)成的(de)委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的(de)清(qīng)单上。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市场参(cān)与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一(yī)份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定(dìng)义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构(gòu)FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市(shì)场较为常见的(de)金(jīn)融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用(yòng)是(shì)在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常等于参(cān)考资产的面值减去(qù)违约(yuē)后的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责决(jué)定在这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据(jù)，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量超过(全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市guò)190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市布了接(jiē)手瑞信的(de)最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失(shī)将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已经(jīng)开始评(píng)估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政(zhèng)府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的(de)未来(lái)”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立(lì)运营。

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