今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实(shí)现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添(tiān)富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会(huì)议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立(lì)中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价值(zhí)发(fā)现，推动(dòng)央企(qǐ)估值(zhí)回归合(hé)理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF未来(lái)都将在上交所上(shàng)市(shì)，上(shàng)交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看(kàn)好央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期资本市场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上(shàng)报(bào)的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆(lù铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢)续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前(qián)市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报(bào)了(le)主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同(tóng)时(shí)上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发(fā)行，意(yì)味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经济发展的重要基(jī)础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国(guó)企主题基金，就是看准这类(lèi)企业的(de)投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策(cè)的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收入(rù)同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期(qī)全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部(bù)基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的(de)长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购(gòu)总额占(zhàn)总市值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募(mù)集(jí)规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流(liú)动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数历(lì)史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”背景：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提(tí)升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续(xù)性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估(gū)值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的(de)投资主线之一就是(shì)央国企价(jià)值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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