金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年同(tóng)期多(duō)2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比(bǐ)多增729亿(yì)元；对实体经济发放的(de)外币贷(dài)款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元(yuán)，非(fēi)银(yín)行(xíng)业金融机(jī)构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在(zài)经历了一(yī)季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为(wèi)一季(jì)度透支了部分(fēn)银行(xíng)信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存(cún)款的流出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财产品承接。因此居(jū)民存款在(zài)季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节性规(guī)律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况(kuàng)。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居(jū)民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》。

　　对(duì)于(yú)居(jū)民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能(néng)去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端(duān)中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居(jū)民端(duān)在前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果没(méi)有(yǒu)进一(yī)步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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