用友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连(lián)续第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在(zài)2020年7月创下历史新(xīn)高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进行(xíng)了定(dìng)增融(róng)资。此次定(dìng)增吸(xī)引了(le)不少机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露(lù)定(dìng)增(zēng)结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下(xià)降(jiàng)218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元(yuán)的(de)高(gāo)点，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和运营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完全基(jī)于互联网架(jià)构的企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域(yù)服务快速发(fā)展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友云(yún)进入新(xīn)的(de)发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比(bǐ)来看，用友(yǒu)网络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业软件发(fā)展白皮书》显示(shì)，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很大的(de)提升空间。但从目前(qián)的情况来看，用(yòng)友3mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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