“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示(shì)，美(měi)国5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合(hé)约定价显示，投资者预期(qī)的(de)美联(lián)储(chǔ)7月加息(xī)几率增加，预计未来两(liǎng)次会议期间将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘(pán)涨幅(fú) 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报(bào)公布次日以来(lái)最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续(xù)脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债(zhài)收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业(yè)人数而(ér)言，美(měi)国劳动(dòng)力(lì)市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要集(jí)中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业人(rén)数减少，私人服(fú)务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续(xù)收(shōu)缩的状(zhuàng)态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的(de)增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4分压公式是什么，分压公式是什么意思月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预(yù)期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀(zhàng)压(yā)力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续(xù)公布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的(de)就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时(shí)继(jì)续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政府债务上限(xiàn)问题(tí)落地(dì)，美债(zhài)收益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附(fù)近筑(zhù)底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变(biàn)数？欧(ōu)佩克+可能会进一(yī)步减(jiǎn)产(chǎn)

　　据(jù)消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日(rì)（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的(de)不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员(yuán)国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕(cán)食该(gāi)集团的(de)市场份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员表示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他(tā)们(men)写(xiě)道：“各国石油部长们(men)决心避(bì)免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价(jià)格(gé)在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合(hé)新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行期间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基(jī)说，不(bù)是因为不想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望北(běi)约(yuē)合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更(gèng)多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获(huò)得安(ān)全(quán)保证，有资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英(yīng)国《金融(róng)时报(bào)》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则(zé)他将不(bù)会出席(xí)7月举(jǔ)行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反(fǎn)对(duì)意见(jiàn)。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全(quán)保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品市(shì)场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通(tōng)过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得市(shì)场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截(jié)至(zhì)收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主(zhǔ)力价格(gé)表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到(dào)，近两(liǎng)个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行情上半月上(shàng)行，下半月(yuè)回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振(zhèn)有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未得到证实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后(hòu)，5月以(yǐ)收(shōu)储为核(hé)心(xīn)展开的新(xīn)一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化(huà)分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济(jì)意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全(quán)的重(zhòng)要战(zhàn)略物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不足(zú)20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供(gōng)不(bù)应求的(de)。因此，在当前诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国(guó)产(chǎn)全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量(liàng)来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从这个角度(dù)来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的(de)话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的(de)量其实(shí)占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如(rú)果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是(shì)，由于整个(gè)事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价格的(de)反应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游(yóu)需求并未有趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区(qū)已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由于目前(qián)天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工(gōng)积(jī)极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及(jí)下周预计(jì)雨(yǔ)水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区(qū)已大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽(suī)然处于历史均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由(yóu)于季节(jié)性的因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足(zú)，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.分压公式是什么，分压公式是什么意思41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个(gè)别(bié)企(qǐ)业因内(nèi)销出货(huò)压力加(jiā)大(dà)，为控制成品库(kù)存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面(miàn)处于(yú)供需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市(shì)场对今年的(de)预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据还是不错的(de)，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车(chē)市场分压公式是什么，分压公式是什么意思(chǎng)相对疲软，价(jià)格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛(dǎo)地(dì)区(qū)天然橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是其(qí)实是(shì)进口过多导致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前(qián)主(zhǔ)要还是宏观(guān)面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和美(měi)债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮(lún)储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并(bìng)不(bù)会(huì)少，包括今年交割(gē)品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端(duān)没(méi)有天气(qì)影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外(wài)需受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导(dǎo)致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方(fāng)面，春节(jié)前市场(chǎng)基(jī)于内(nèi)需复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后(hòu)市场(chǎng)从交易(yì)预(yù)期(qī)开始转向交易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基(jī)本面缺(quē)乏向(xiàng)上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的去库和资(zī)金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后续还需继(jì)续关注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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