北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一(yī)边回答(dá)了来(lái)自(zì)全球(qiú)投资(zī)者5个多(duō)小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在(zài)产业链(liàn)中的(de)重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一时(shí)间(jiān)获(huò)取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由于他(tā)们(men)去年优异的业(yè)绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份(fèn)已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多。”先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售(shòu)动(dòng)视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下(xià)应披露的(de)事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每(měi)年的(de)权重都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋(qū)势会如何发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的(de)价(jià)格，我们可以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了(le)解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行(xíng)了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且最重要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才(cái)的人(rén)。他(tā)真的(de)很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行(xíng)业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会(huì)面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以及(jí)能(néng)源(yuán)等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源(yuán)这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方面的(de)问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点(diǎn)请(qǐng)关(guān)注证券市(shì)场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业的(de)变革，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的(de)公共事业(yè)公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了(le)同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在(zài)针对(duì)投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的(de)情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美(měi)联储(chǔ)解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大战中付(fù)出(chū)了代(dài)价。我们(men)每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环境会(huì)变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为在目前(qián)的(de)情况下，可能会(huì)发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担的风(fēng)险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可能是一(yī)个(gè)非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行(xíng)，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币(bì)，我看不到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知道需要(yào)印多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的(de)行为方式(shì)可(kě)能会完全不(bù)同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍(réng)是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季(jì)度(dù)业(yè)绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一(yī)年的(de)保险准备金(jīn)，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会(huì)受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有(yǒu)者会(huì)变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的(de)挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的(de)团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资(zī)决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或(huò)商业决(jué)定时(shí)成(chéng)为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益和超过(guò)300亿美(měi)元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像我们(men)一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决(jué)定的那个(gè)人(rén)。未来(lái)我们还(hái)需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及(jí)更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他(tā)的(de)地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大(dà)商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

<先公四岁而孤全文翻译及注释，先公四岁而孤全文翻译答案strong>　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销(xiāo)且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以(yǐ)往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常优秀(xiù)的(de)回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活(huó)到老学到(dào)老，要(yào)学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的(de)命运(yùn)都(dōu)押(yā)宝在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有(yǒu)困(kùn)难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需(xū)要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的(de)工(gōng)作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中(zhōng)写(xiě)下一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正(zhèng)确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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