财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企(qǐ)稳(wěn)四个交易日后价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也(yě)提前(qián)传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表(biǎo)现强势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望带动购车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树(shù)表示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车(chē)消费(fèi)的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士(shì)气。国(guó)泰君(jūn)安(ān)表示，此前车企大幅(fú)降价导致消费(fèi)者对电(diàn)动车的观望(wàng)心(xīn)态有望(wàng)逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策(cè)略上以企(qǐ)稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电池(chí)厂商清库(kù)存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢(huī)复至健康水平，并带动上游材(cái)料(liào)采购，进而对碳酸锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基(jī)数较低(dī)，环(huán)比增(zēng)幅(fú)更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生(shēng)产，排(pái)产(chǎn)相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要(yào)观察下(xià)游库(kù)存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士(shì)此前(qián)对财联社记者表示(shì)。该(gāi)人(rén)士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已经逐渐复(fù)产。特(tè)别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库(kù)存基(jī)本出(chū)清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时(shí)代一(yī)季(jì)度报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经退回(huí)到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键的(de)指标也构成锂电产业走(zǒu)向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预(yù)判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中(zhōng)国汽(qì)车(chē)动力(lì)电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国(guó)汽车(chē)工(gōng)业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括电(diàn)池产业(yè)链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全(quán)梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价(jià)格未来走势(shì)进行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游(yóu)电(diàn)池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从(cóng)上游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了(le)解，目(mù)前中游(yóu)电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退(tuì)，此前部(bù)分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在(zài)采购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下(xià)游车(chē)企已陆续(xù)重启订(dìng)单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看，年初的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新(xīn)能源汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加(jiā)上5月份临(lín)近，企业(yè)重(zhòng)新开(kāi)启(qǐ)月度采购谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订(dìng)单的集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能(néng)会有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度不(bù)可(kě)能太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳(wěn)定(dìng)，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进(jìn)电池回收布局，来自终(zhōng)端材料(liào)回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德时代的(de)宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)的(de)盐(yán)湖提(tí)锂项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整(zhěng)过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪(làng)式变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的(de)价格以及供(gōng)需变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足(zú)以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期(qī)下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近7成，最(zuì)直接(jiē)受(shòu)到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一(yī)季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度(dù)销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至(zhì)今年一(yī)季度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂(lǐ)矿企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂(lǐ)出(chū)货价格，部(bù)分(fēn)锂(lǐ)矿企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大(dà)公司(sī)如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多(duō)市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过(guò)的事(shì)。而同环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东(dōng)风，赣锋锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最(zuì)大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去(qù)年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中国(guó)最(zuì)大(dà)的新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们更能承受(shòu)价格(gé)下(xià)跌(diē)和可能(néng)的未来(lái)亏损。这(zhè)两c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算(liǎng)家公司(sī)也(yě)有行业里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂矿资(zī)源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的分(fēn)销权(quán)或开采权，交易价格也(yě)需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在(zài)上(shàng)游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源(yuán)车市(shì)场。不过锂价(jià)下降带来的连锁反应，并不(bù)是(shì)一个(gè)下游获(huò)利(lì)，上游承压的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)。作为碳酸(suān)锂的(de)下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划投产的(de)宜(yí)春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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