今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设(shè)置(zhì)了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促(cù)进央(yāng)企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金(jīn)发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看，3只基金(jīn)中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面，广发(fā)中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相(xiāng)关(guān)领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央(yāng)企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是(shì)近期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所在(zài)券商(shāng)会参(cān)与其中(zhōng)一(yī)只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发(fā)的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不(bù)会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将p>

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成(chéng)为(wèi)今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公司陆续(xù)申(shēn)报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公募巨(jù)头都(dōu)有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品积(jī)极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公司人士表示，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的(de)各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企是(shì)实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩(jì)为(wèi)央(yāng)国企的估(gū)值(zhí)重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的(de)基础。从(cóng)中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将盈利能力(lì)方(fāng)面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季(jì)度国(guó)资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市(shì)公司质量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示(shì)，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在(zài)中(zhōng)国(guó)特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取(qǔ)国(guó)务院国(guó)资(zī)委下属(shǔ)现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题(tí)上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数(shù)的分(fēn)红水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来(lái)看，在认购金额低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资(zī)部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍(réng)处(chù)于较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是贯(guàn)穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就(jiù)是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在(zài)新一轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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