昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项(xiàng)将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如(rú)果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为(wèi)了他们(men)的基(jī)本自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结(jié)束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次(cì)要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗碱期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，在各期货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至(zhì)节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价(jià)卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制(卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗zhì)猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实(shí)际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端需求无实质(zhì)性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市(shì)场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期二季(jì)度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏(lán)量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价(jià)意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告诉(sù)期货日报(bào)记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短期(qī)内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期(qī)基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆(dòu)油(yóu)、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多(duō)因(yīn)素(sù)对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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