今年以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷幕(mù)，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场已经(jīng)进(jìn)入(rù)了企业(yè)盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张(zhāng)，未(wèi)来港股市场将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方(fāng)面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知名基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度末的十公分有多长 10厘米就是10公分吗(de)39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国(guó)石油(yóu)化工股(gǔ)份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气(qì)开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易(yì)、航(háng)空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持(chí)有基金(jīn)基金(jīn)经理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和(hé)通(tōng)胀数(shù)据以及突发(fā)的银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件已(yǐ)经让(ràng)美(měi)联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银十公分有多长 10厘米就是10公分吗(yín)行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加(jiā)大对政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等(děng)板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股数字经济(jì)的代表行(xíng)业为互联网和先进制(zhì)造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域(yù)，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平台和(hé)算法的(de)整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出人工智(zhì)能相关模(mó)型及(jí)应用(yòng)，提(tí)升自身(shēn)运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输出(chū)算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们(men)中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场大部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中国内地经济的(de)环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑(chēng)港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下(xià)半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增(zēng)长，但是由于基数(十公分有多长 10厘米就是10公分吗shù)效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公(gōng)司的估值(zhí)仍将受到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头(tóu)公司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医(yī)药(yào)行业仍将(jiāng)处(chù)在行业(yè)快(kuài)速增长的红利中，但(dàn)是随(suí)着(zhe)中报(bào)业绩的释(shì)放和四季度(dù)集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司(sī)可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我们预计(jì)港(gǎng)股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动性(xìng)逐步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高位的(de)背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机会：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增效优的行(xíng)业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的(de)收入(rù)扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机(jī)会：关注(zhù)在(zài)未来(lái)经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期(qī)的(de)行业，如电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本面夯实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升(shēng)，以及分红意愿提升的(de)高股息资(zī)产的投(tóu)资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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