一度(dù)被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗，同比下(xià)降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前(qián)，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来越被普通个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧(jiù)”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在(zài)增长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也(yě)随(suí)之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投王杰2001年后嗓子变了谁下的毒，王杰2001年后嗓子变了还唱歌吗资者陪(péi)伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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