作者：于博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年(nián)5月11日，国(guó)家统(tǒng)计局(jú)公布了4月份(fèn)的(de)通胀数据：4月(yuè)份(fèn)居(jū)民消费价格同比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出厂(chǎng)价(jià)格同比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪肉(ròu)价(jià)格续降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至(zhì)-3.6％；其中，分项价(jià)格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离(lí)转负仅一(yī)步(bù)之遥，是否到了(le)需要担心通缩的时候(hòu)？我们认为“通缩论(lùn)”言(yán)过其(qí)实：一(yī)方面，今年初以来核心CPI有(yǒu)所反弹，意味(wèi)着通缩压(yā)力正逐步(bù)缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比回(huí)升，也指向当前经济(jì)仍在(zài)温和修复(fù)。下半年随着生(shēng)猪价格筑底回升(shēng)、消费需求逐(zhú)步回暖，物价水平有望(wàng)回归正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)，通缩和(hé)通(tōng)胀均(jūn)不构成当(dāng)前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食(shí)品(pǐn)拉低(dī)通胀，核(hé)心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行(xíng)价格上(shàng)涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通(tōng)缩言(yán)过其实，关注核(hé)心(xīn)通胀

　　以下(xià)是正文

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持(chí)平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回(huí)落0.6个pct至0戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班.1％，其中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别(bié)影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。从结构(gòu)上看，食品项仍是(shì)主(zhǔ)要拖累(lèi)，4月食品价格环比下降1％、非食(shí)品价(jià)格则(zé)环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源(yuán)后，4月核心CPI环(huán)比(bǐ)回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价格续(xù)降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉价格续(xù)降(jiàng)，仍是主要拖累(lèi)。受受戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班生猪产能充(chōng)足(zú)以(yǐ)及(jí)消费淡季影响，猪肉价(jià)格环比(bǐ)续(xù)降3.8％，但降(jiàng)幅(fú)较上月(yuè)收窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜(xiān)果大(dà)量上市，带动(dòng)价格分(fēn)别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走阔1.1个pct。非食品方面(miàn)，小长假(jiǎ)出(chū)行需(xū)求(qiú)带动(dòng)旅(lǚ)游价格(gé)环比上涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车企降价促销(xiāo)以及国(guó)内油价下降(jiàng)影响，交(jiāo)通工具及(jí)交(jiāo)通工具(jù)用燃料价格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱，同(tóng)比降幅扩大

　　受国内外市(shì)场需(xū)求表现(xiàn)偏弱及国际大宗(zōng)商品价(jià)格波(bō)动影响(xiǎng)，4月(yuè)PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同(tóng)时受上年同期高(gāo)基(jī)数的影响(xiǎng)，同比降(jiàng)幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国(guó)内生产资料、生活资(zī)料价(jià)格环比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌(diē)多涨少，黑金价(jià)格走(zǒu)弱

　　分(fēn)行业看，国际原油价格波动带动(dòng)国(guó)内油煤加工、化学原料及(jí)制(zhì)品相关行业价格环比分别(bié)下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国内需求表现不及预期影(yǐng)响，黑金采(cǎi)选及冶炼(liàn)、有色采选相关行业(yè)价格结(jié)束(shù)自去(qù)年底以来的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采选在产能继持(chí)续(xù)释放、供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足(zú)的影响下，价(jià)格环比续(xù)降4％。

　　通(tōng)缩言过(guò)其实，关(guān)注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比降(jiàng)至0.1％的(de)历史较低水平，离转负仅一步之遥(yáo)，是否(fǒu)到了需要担心通(tōng)缩的时候(hòu)？我们认(rèn)为，应当理性看待物价(jià)数据，“通缩论”言过其实(shí)：一方面，去年下半年核心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的(de)历史低(dī)位，但今年初以(yǐ)来(lái)有所反弹，意味着(zhe)通缩(suō)压力正在逐步缓(huǎn)解；另(lìng)一方面，4月CPI环戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班比降幅收窄、核心CPI环比回升，环(huán)比(bǐ)走势均处(chù)于正常波动区间，也指向(xiàng)当前经济仍(réng)在温和修(xiū)复。往前看，去年二、三季度受疫情影响(xiǎng)供(gōng)给偏紧(jǐn)，CPI同比涨幅较高，高基数或对今(jīn)年后续CPI同比读数持续造成(chéng)扰动。我(wǒ)们认为，应(yīng)更多关(guān)注(zhù)环比变动情况以及核(hé)心CPI的走势。而随着下半年生猪需求(qiú)的回升，以及中央猪肉收储工作的开(kāi)展，生猪价格有望筑底(dǐ)回升，食品项对CPI的拖累(lèi)将有所缓解(jiě)，下半年物价(jià)水(shuǐ)平有望逐步回归(guī)至正常(cháng)水平、整体将保持温(wēn)和上(shàng)涨态(tài)势，通缩和通胀均不构成当前(qián)经(jīng)济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班