金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外(wài)央行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进(jìn)一(yī)步做好(hǎo)境外(wài)机构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场准入(rù)备案的(de)境(jìng)外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市(shì)场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银(yín)行间市场开(kāi)展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人(rén)民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境(jìng)外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平(píng)台与境内(nèi)电子(zi)交易平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台(tái)发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需要(yào)申(shēn)请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要(yào)求的(de)交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中(zhōng)央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间(jiān)的合(hé)约(yuē)。境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者之(zhī)间将不再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在(zài)应(yīng)急情况(kuàng)下所融(róng)入资(zī)金(jīn)的(de)本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人(rén)民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以场为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别外(wài)结算公司名义于(yú)境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于(yú)境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算(suàn)所之间的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行(xíng)报送义务。上海清算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边(biān)结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当(dāng)按(àn)照(zhào)规定履行国际收支统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清(qīng)算的交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加行和(hé)境(jìng)外(wài)清算行进入(rù)银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场有关事(shì)项的(de)公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的(de)头寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家香(xiāng)港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审(shěn)核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据(jù)的(de)交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关(guān)监管部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套(tào)业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机(jī)构(gòu)将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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