余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的(de)价青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了(le)其对(duì)这一类(lèi)资源股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能(néng)在不远的(de)将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选一年(nián)，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在(zài)前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是(shì)中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们(men)携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金(jīn)合同的(de)配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的信息技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数(shù)字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度(dù)遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经(jīng)理中最年(nián)轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他(tā)所保留的(de)上一(yī)个(gè)季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席(xí)位全(quán)部更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来(lái)科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级(jí)仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大(dà)量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和(hé)受益于(yú)国民经济持续增长的(de)消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成(chéng)名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易(yì)创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的(de)金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相对低调的(de)领域也开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来看，在(zài)上一季(jì)度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然(rán)全部(bù)超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上在当(dāng)季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报(bào)中就(jiù)表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到(dào)一季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大(dà)范畴中(zhōng)，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年(nián)，消费电子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在(zài)汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工(gōng)虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工(gōng)主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他(tā)管理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的(de)区别是(shì)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电和(hé)西(xī)部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高(gāo)确定(dìng)性(xìng)的航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推荐。）

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