国内(nèi)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期来了，但海(hǎi)外市(shì)场风(fēng)险依(yī)旧不容忽视。在美国多(duō)项重(zhòng)要经济数据出炉(lú)后，美联储也将(jiāng)召开5月(yuè)议息会议，市场普遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利好利空消息交织下，节(jié)后(hòu)市场走势(shì)将如何演绎？

　　美国第一共(gòng)和银(yín)行股价已累计下跌(diē)90％以上(shàng)

　　截至(zhì)周五(wǔ)收盘(pán)，美国第(dì)一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多(duō)次触(chù)发停牌，原因是达成救(jiù)助协议以(yǐ)维持该银行(xíng)运营的希望在变得渺茫(máng)。该(gāi)股今年已(yǐ)下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该银行很有可能(néng)会被美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)公(gōng)布其第一季(jì)度存(cún)款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后，该(gāi)银(yín)行股价在接下(xià)来(lái)的两天内下(xià)跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目前包括来(lái)自(zì)美国联邦储蓄保险公(gōng)司(sī)、财(cái)政(zhèng)部和美联储的官员正在与其他银行(xíng)进行协调会议，为第一共和银行制(zhì)定救(jiù)助计划。

　　美联(lián)储反(fǎn)省硅谷银行(xíng)倒闭，寻(xún)求大(dà)范(fàn)围加强银行规(guī)管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报告中，美联储承(chéng)认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联(lián)储难辞其(qí)咎，倒闭既源于该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也和美联储的审查督导(dǎo)行动拖(tuō)沓有关。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查(chá)员未(wèi)能采(cǎi)取有力行动解决硅谷银(yín)行(xíng)越来越多的问(wèn)题。美联(lián)储负责金(jīn)融业监管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员未能充(chōng)分认识(shí)到(dào)，随(suí)着硅谷(gǔ)银行的规模扩大、复(fù)杂性增加(jiā)，该行变得(dé)有多么不堪一击(jī)。他们的确发现了(le)风险(xiǎn)，却没有(yǒu)采取足够(gòu)的措施，保(bǎo)证该(gāi)行(xíng)足够(gòu)迅速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点都和(hé)美联储监管不力有关。他说，美联储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普(pǔ)执政时(shí)的金融业改革普(pǔ)遍放松了对中等银行的(de)规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化(huà)转变(biàn)似乎导致联(lián)储(chǔ)的监管变得更宽松。这些(xiē)变化体现在降(jiàng)低标准、增(zēng)加复杂性，以及(jí)监管方式不(bù)够自信(xìn)果(guǒ)断，它们阻碍了有效的监管。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，其银行(xíng)业审查员(yuán)已(yǐ)经确定了硅谷银(yín)行存(cún)在导(dǎo)致其倒闭的一大问题——利率相关(guān)风险，但美联储自身的流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显示，截至倒闭(bì)时(shí)，硅谷银行收(shōu)到31项(xiàng)监(jiān)管(guǎn)机构的公(gōng)开审查报告或警告，数量(liàng)是其他银行的三倍。报告称，随(suí)着(zhe)硅(guī)谷银行壮大，近些(xiē)年美联储忽视了范(fàn)围(wéi)更广的问题，比(bǐ)如(rú)该行多年来一直突(tū)破内部风险限制，其(qí)采用的(de)流(liú)动性指(zhǐ)标却显(xiǎn)示，存款基础稳(wěn)定，其利率相关风险(xiǎn)还(hái)被评为令人(rén)满意(yì)。

　　巴(bā)尔(ěr)透(tòu)露，美联储将重(zhòng)新(xīn)审查，适用于资产超过(guò)千亿(yì)美元(yuán)银行(xíng)的(de)一系列规定，包括压力测(cè)试和(hé)流动性要求(qiú)，将重新评估，怎样(yàng)监督和(hé)监管一家银行对利率流动性风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒(dào)闭表(biǎo)明(míng)，需要对(duì)范(fàn)围更广(guǎng)泛的银行强化适用的标(biāo)准，联储应考(kǎo)虑，让更大(dà)范围(wéi)的银行适(shì)用标(biāo)准(zhǔn)和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新评估，对于超(chāo)过(guò)25万美元联邦保险上限的银行存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更(gèng)广泛(fàn)的银行考虑到可出售证(zhèng)券的未实现(xiàn)损益(yì)，以便让银行(xíng)的(de)资本要求更好地匹配其(qí)财(cái)务状况和风险。他(tā)暗示，对资本规划和风险(xiǎn)管理不足的公司，美联储(chǔ)可能增加资本或流动性的要求(qiú)，或(huò)者限制股票(piào)回购、股息(xī)支(zhī)付(fù)或高(gāo)管薪(xīn)酬。

　　美(měi)总统拜(bài)登批准内华达州和佛罗里达州重大灾难(nán)声明

　　据央视新闻(wén)消息，根据美国白宫(gōng)当地时间4月28日的声明，美(měi)国总统拜登批(pī)准内华(huá)达州重大灾难声(shēng)明，他下令为3月8日至3月19日期(qī)间受冬季风(fēng)暴(bào)影响(xiǎng)的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他(tā)下令为4月(yuè)12日至4月14日期(qī)间受严重风暴(bào)影响(xiǎng)的(de)地区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦(bāng)援助资金可在(zài体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？)成本分(fēn)担的基础上提供给州政(zhèng)府和符合条(tiáo)件的地方政(zhèng)府以及某些私人非(fēi)营利组(zǔ)织(zhī)，用于(yú)受灾(zāi)害影响地区的(de)应急(jí)和(hé)修复工作(zuò)。

　　欧(ōu)盟与(yǔ)波兰等五国就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则性(xìng)协议

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，当(dāng)地时间(jiān)28日，欧盟委(wěi)员会执(zhí)行副主席东布(bù)罗夫斯基(jī)斯对外宣布，欧委会已与保(bǎo)加利(lì)亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就乌克兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表示，欧盟已采取行动解决欧(ōu)盟成员国和(hé)乌(wū)克兰农(nóng)民的(de)担忧(yōu)。具体措施包括推动波(bō)兰、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回针对(duì)乌农产品的单边措施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽(zǐ)、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措(cuò)施。为(wèi)5个受(shòu)影响的(de)成员国农民提供1亿欧元(yuán)的(de)一揽子支持(chí)。此(cǐ)外(wài)，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵花籽油等产(chǎn)品(pǐn)的倾销调查。欧盟(méng)将进一(yī)步确保乌克兰农产品通过欧(ōu)盟(méng)通(tōng)道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济继续放缓，通(tōng)胀依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务(wù)部最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月核(hé)心PCE物价(jià)指数环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与市场预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐(lài)的通胀指标(biāo)之一(yī)。此次公(gōng)布的(de)数据再度(dù)印证了(le)美(měi)国通胀的居高不下，这加大了美联储5月再次加息的(de)可能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅(fú)下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能(néng)性(xìng)约为90％。

　　就在此前一天，美(měi)国商(shāng)务(wù)部公布的(de)一季(jì)度美国宏观经济数据显示，美(měi)国一季(jì)度(dù)GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日(rì)公布的(de)一(yī)季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨(chén)向期(qī)货(huò)日(rì)报记者表(biǎo)示(shì)，上述数据显示出美国经济放缓(huǎn)但(dàn)通胀(zhàng)水平依旧(jiù)高企的滞胀特征。不过，从美国(guó)GDP折(zhé)年数同比数据来看，他认为一季(jì)度1.6％的增(zēng)速(sù)较去年(nián)四季度0.9％的增(zēng)速出现明显回(huí)暖，显(xiǎn)示(shì)出美国经济虽有放(fàng)缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐实了(le)市场对(duì)于美国经济衰退(tuì)的(de)忧虑，再加上目前欧(ōu)美(měi)银行(xíng)信(xìn)用危机的尾(wěi)部效(xiào)应持续存在，金融不稳定(dìng)叠加经济景气下滑，一定程度上(shàng)削弱了美联储货币政策的紧(jǐn)缩(suō)预期，同(tóng)时(shí)增加了下半年美联(lián)储降息的预期。”中信建(jiàn)投期货(huò)宏观(guān)贵(guì)金属分析(xī)师(shī)罗亮认为。

　　不(bù)过，他也(yě)表示，由于反映核心个人消(xiāo)费支(zhī)出(chū)在内的(de)一季(jì)度PCE通胀数据持(chí)续上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月核(hé)心PCE数据也(yě)偏强(qiáng)，因(yīn)此美联储(chǔ)5月(yuè)份加息(xī)基本不(bù)存在悬念(niàn)，此(cǐ)次GDP数据更多影(yǐng)响的是年中美联(lián)储的(de)政策变化。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会(huì)议还需关注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属分(fēn)析(xī)师吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币政策面临(lín)抑制通胀以及宏观审慎(shèn)两(liǎng)难的抉(jué)择。随(suí)着此体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？(cǐ)前银行业危机的爆(bào)发以及一季度经济的回(huí)落(luò)，美国(guó)当前经济的脆弱性以(yǐ)及下(xià)行(xíng)压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样大幅超(chāo)过预期，显示出核(hé)心通胀黏性(xìng)超(chāo)预期。

　　“对于(yú)美联储(chǔ)来说，这意味着进行政策选(xuǎn)择时不得不更加(jiā)慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美(měi)联储5月(yuè)大概率将会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会(huì)上鲍威(wēi)尔表(biǎo)态(tài)或将更(gèng)加注重(zhòng)安(ān)抚(fǔ)市(shì)场情绪，强调对宏观风险(xiǎn)的把(bǎ)控，且对未(wèi)来加息(xī)的态(tài)度或(huò)将更加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨认为，目前市场已经对(duì)美联储5月(yuè)加(jiā)息(xī)25BP作出了充(chōng)分的计价。鉴(jiàn)于此次会议(yì)并(bìng)无(wú)最新点阵(zhèn)图和经(jīng)济展(zhǎn)望公布，因此(cǐ)会议(yì)重(zhòng)点在于利(lì)率决议(yì)声(shēng)明及鲍威(wēi)尔(ěr)的会(huì)后发言(yán)两方面。其中，在决议声明(míng)方面，可(kě)重点(diǎn)观察措辞调整变化情况，特别是(shì)能否出现“停止(zhǐ)加息(xī)”相关暗示。而在会后的(de)新(xīn)闻发布会上，需要重(zhòng)点关注(zhù)鲍威尔(ěr)对(duì)于经济与通胀前景(jǐng)、后(hòu)续货币政策以及银行业危(wēi)机(jī)引发的信贷收缩等方(fāng)面的观点论述。特别是如果出现“停(tíng)止加(jiā)息”等明(míng)显鸽派暗(àn)示，则无论对(duì)于商品市场还是权益市场(chǎng)而(ér)言，均构(gòu)成短(duǎn)期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需(xū)要关(guān)注三(sān)个方面：一是考虑到通胀(zhàng)的顽固性，美(měi)联储是否会透(tòu)露其(qí)愿意容忍更高水平的(de)通胀；二是美(měi)联储对于目前(qián)金融以及经(jīng)济(jì)风(fēng)险的判断，到底是短期(qī)风(fēng)险还是长(zhǎng)期风险；三是美联储未来的货币(bì)政策预期，比(bǐ)如是否透露下半年(nián)将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认为，如(rú)果美联储依(yī)然偏鹰(yīng)派，则预期风险资产将(jiāng)继续回(huí)调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的程度，对市(shì)场而言偏(piān)负(fù)面；如果美联储偏(piān)鸽派(pài)，那市场风(fēng)险偏好会再度上升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当(dāng)前市场(chǎng)对5月加息25BP已经计(jì)价较为充(chōng)分，预(yù)计加息结果不会(huì)引起市场较大波动，但是对于(yú)6月及(jí)以后偏鹰(yīng)的(de)政策预期(qī)交(jiāo)易依(yī)旧不(bù)足。因此(cǐ)，他认为本次会议上需要(yào)重点(diǎn)关注美(měi)联储声明以及鲍(bào)威尔在(zài)记者会(huì)上对未来政策路径(jìng)的展望。“尤其(qí)是如果(guǒ)美联储意(yì)外偏鹰，比(bǐ)如(rú)表现出了(le)6月仍将加息(xī)的倾向，则市场或将面临较大的(de)冲击，相关风险(xiǎn)资产有意(yì)外下跌的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌(diē)两(liǎng)难局面

　　近期美元(yuán)指数持稳，贵金属(shǔ)行情则表现乏力。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银(yín)行业风险事件溢出影(yǐng)响(xiǎng)逐渐减弱(ruò)，市场对于美联储(chǔ)货(huò)币政策(cè)迅速转向(xiàng)的乐观预期出(chū)现一定修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅(fú)度有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵(guì)金属市(shì)场在利多、利空因素间来回拉扯。利多(duō)因素(sù)方面(miàn)，美联储加(jiā)息临近尾(wěi)声，对贵金属(shǔ)价格的压制边际减弱(ruò)。同时(shí)，美国经(jīng)济前景(jǐng)黯淡，债务上限悬而未决以及(jí)银(yín)行业风险事件(jiàn)余波(bō)反(fǎn)复，不断激发(fā)市场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央行强化(huà)黄金(jīn)资产储备功能，使得央行“购(gòu)金(jīn)潮”经久(jiǔ)不息。上(shàng)述(shù)种(zhǒng)种因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利(lì)空因素(sù)主要是，市场和美(měi)联(lián)储对于后续(xù)货币政策之间的(de)预期差(chà)，以及(jí)美国(guó)经济层面的韧(rèn)性犹(yóu)存。“特别是就业市场尽管(guǎn)过热态势有所缓和，但(dàn)无论是新增非农就(jiù)业人(rén)数还是失业(yè)率指(zhǐ)标，还远(yuǎn)未触及经济(jì)衰退以(yǐ)及美联(lián)储货(huò)币政策转向的(de)阈值(zhí)区(qū)间，这(zhè)极(jí)有可能造成(chéng)通胀回归波折反复，进而引发美联储货币政策前景(jǐng)预(yù)期摇摆。”他说。

　　他(tā)预(yù)计，在5月(yuè)美联储议(yì)息会议落地后的一段时间内，市场(chǎng)仍然会延续上(shàng)述的(de)修正走势(shì)，美联储还需在更多数据指引以及银行风险事件落地后，再相机作出政策调(diào)整，而在此之前(qián)预计(jì)仍会延续当前“走一步(bù)看(kàn)一步”的决策思路。而市场对(duì)于年内降息(xī)的乐观预期的修(xiū)正空间犹(yóu)存。

　　罗(luó)亮(liàng)认为，目前(qián)贵金属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是美国经济(jì)是否会(huì)陷入衰退，二是全球贸易结算(suàn)体(tǐ)系下(xià)美元的趋势压(yā)力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要(yào)锚定的是(shì)美债实际(jì)利率(lǜ)的(de)变化，但是最近这种(zhǒng)联(lián)系正在脱钩，央行购金以及美元结算(suàn)体(tǐ)系(xì)的变化使得贵金属获得了越来越(yuè)多的(de)金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认为目前(qián)贵(guì)金属多头驱动的(de)逻辑还没结束，且(qiě)近期的表(biǎo)现也(yě)是易(yì)涨难(nán)跌(diē)。从资产配置的角(jiǎo)度来看，仍推荐将贵金属作为多(duō)头配置。体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？>

　　“当前(qián)贵金属市场已(yǐ)经表现出(chū)了一定程(chéng)度的易涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一(yī)方面，美(měi)国经(jīng)济下行以及欧美银(yín)行(xíng)业风险带来的避险情绪对贵金(jīn)属(shǔ)价格仍(réng)有一(yī)定支(zhī)撑，但边际减弱；另一方面，美(měi)国(guó)通胀高位带来的加息预测(cè)，未能对贵(guì)金属(shǔ)形成有力的回落压力。因此，他预计贵(guì)金属(shǔ)市场整体仍以高位振荡为主，在(zài)基准假设下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通胀(zhàng)逻辑。他(tā)认(rèn)为，当前市场对于美联(lián)储降息的预期(qī)仍大幅领先美联(lián)储的官方预期，预计在(zài)高通胀压(yā)力下，市场对降(jiàng)息预期(qī)的(de)修正或将带来(lái)金(jīn)银价格的(de)进一步回调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内“五(wǔ)一”长假开启，还须警惕海外市(shì)场(chǎng)风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观(guān)市场关键数(shù)据较多，导致市场情绪波澜(lán)起伏，同时基本面因素(sù)也多空交织，海外市场容易出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场将直面美(měi)联(lián)储5月利(lì)率决议落地，他(tā)预计美联储会(huì)议结果或将偏鸽(gē)，因此推(tuī)荐节后逐渐增加(jiā)风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联(lián)储议息会议等重要(yào)事件，加之银行业危(wēi)机及债务上(shàng)限问题悬而未决，投资者要防止过(guò)分押注引发的(de)风(fēng)险。假(jiǎ)期后(hòu)可关(guān)注贵金属回落(luò)企稳情况，可以逢低(dī)布局多单(dān)。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一(yī)”假期恰(qià)逢海外美联(lián)储(chǔ)会议这(zhè)一关键时间(jiān)节点，投(tóu)资者(zhě)若保留头(tóu)寸过(guò)节，则要保持头寸有足够安(ān)全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表(biǎo)示，节后贵(guì)金属或将迎来(lái)更加明确的方向(xiàng)性行情，可根据美联储议息会议给出的指引，对(duì)贵金属进行相应(yīng)布局(jú)。

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