一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐(zhú小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了)渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历(lì)股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了然(rán)成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了(le)资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增，而在经历(lì)了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士表示，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机(jī)构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更(gèng)容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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