AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成长派、还是价值派，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报(bào)中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的(de)改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可(kě)持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影(yǐng)响(xiǎng)我们的生(shēng)活方(fāng)式和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可(kě)持续发展，需要建立(lì)完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共(gòng)同推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明(míng)确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们(men)坚(jiān)定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而高质量发展的核(hé)心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时(shí)，他针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用技(jì)术的手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行(xíng)业，在美(měi)国(guó)是一个和互联网行业一(yī)样大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国(guó)，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但(dàn)是我们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人(rén)工智(zhì)能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带(dài)来发(fā)展的机(jī)会(huì)。目(mù)前整个板块(kuài)的估(gū)值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金(jīn)经理首次利用人(rén)工智能完(wán)成季(jì)报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投资(zī)者关(guān)系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能成为一(yī)季度(dù)市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网行业(yè)。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除(chú)了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为(wèi)一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三(sān)大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命(mìng)。从而衍生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重要(yào)的(de)增(zēng)长要素(sù)。另外，我们(men)依(yī)然旗(qí)帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别是(shì)软件和互联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团(tuán)队中，有不(bù)少基金经理明(míng)确(què)看好人工(gōng)智能(néng)带来的投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时基(jī)本处于估值(zhí)、机构持仓的(de)历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创、数(shù)字化、智能化(huà)等(děng)长期(qī)需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前期、对标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创新(xīn)周期的(de)序幕，带来(lái)以十年为维(wéi)度(dù)的(de)产业变(biàn)革(gé)机会，同时配合(hé)2023年(nián)一(yī)季度的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再(zài)生能源(yuán)将构成未来社会的(de)基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新(xīn)人工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的产业机会将进(jìn)入(rù)新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他(tā)在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子(zi)版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入(rù)兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万家品质生(shēng)活在(zài)一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来(lái)2年数(shù)字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生(shēng)产要素，高质量发展的(de)核心(xīn)在于全要素(sù)生(shēng)产率的提升(shēng)，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数据、人(rén)工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方位赋(fù)能传统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及(jí)多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基(jī)金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比(bǐ)如(rú)，建信智(zhì)能(néng)生(shēng)活在(zài)一(yī)季度继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了制造(zào)业、大金(jīn)融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了(le)人工智(zhì)能技术(shù)创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人(rén)工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在(zài)一季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个(gè)季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的(de)科(kē)技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型(xíng)路(lù)线的成功，这一成(chéng)功比之前几次(cì)的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次(cì)的人工智能的应(yīng)用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了(le)强大(dà)的(de)通用性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的一(yī)次重大创新，未来(lái)多个行业将极(jí)大(dà)受益于这(zhè)一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一(yī)季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投(tóu)资(zī)理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的(de)基金持(chí)仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对(duì)相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有望(wàng)开启新一轮(lún)的科(kē)技创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需(xū)求拉动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如(rú)同去(qù)年三(sān)季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别的技(jì)术要素革(gé)命，或(huò)许(xǔ)我们(men)已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表(biǎo)示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表(biǎo)示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四季度(dù)布局了(le)不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现(xiàn)在(zài)的配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次不一样(yàng)，交易占(zhàn)比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到(dào)了什(shén)么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。

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