射频芯片(piàn)领域面临(lín)变局女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么，下(xià)游市场(chǎng)增速放缓叠(dié)加进入竞争红(hóng)海(hǎi)，海(hǎi)外巨头已开始寻求业(yè)务转型(xíng)。

　　今(jīn)日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式(shì)在科创板上市(shì)。公司股价(jià)开盘破(pò)发，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前(qián)，慧(huì)智(zhì)微在一级市场受到(dào)资本热捧(pěng)。据公(gōng)司上市文件，慧智微(wēi)于2018年末(mò)开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道，先后(hòu)引(yǐn)入了(le)华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资(zī)本(běn)、光速中国(guó)以(yǐ)及金沙江创投(tóu)等一(yī)系(xì)列外部(bù)机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)。截至上市前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东(dōng)，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与(yǔ)慧女生摸你头发暗示什么，女生摸你的头发代表什么智微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走(zǒu)出(chū)了破发的行情，该(gāi)公司股价于去年(nián)下(xià)半年触底(dǐ)回升，但截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目(mù)前，正射(shè)频需求走向疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速(sù)放缓以及5G普及潜力(lì)有(yǒu)限等因素(sù)影响，预计到2028年(nián)射频前端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市(shì)场变(biàn)化谋求射频芯片(piàn)业(yè)务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知(zhī)名资(zī)方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立(lì)于2011年(nián)，主营业务(wù)为射频前端芯片及模组的研发、设计和(hé)销(xiāo)售，下游应用领(lǐng)域(yù)主要(yào)包括智能手机(jī)以(yǐ)及物联(lián)网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻(wén)泰(tài)科技等移动(dòng)终(zhōng)端(duān)设(shè)备ODM厂(chǎng)商，以及移远通信等无(wú)线(xiàn)通信模组(zǔ)厂商。

　　据(jù)招股书(shū)，2020-2022年，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司(sī)当前(qián)仍(réng)处于亏(kuī)损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持(chí)续(xù)的(de)原因，慧智微(wēi)在招股文(wén)件中称，是由(yóu)于持续(xù)进行高额研发(fā)投入；下游客户集中(zhōng)且具有产品验(yàn)证周期，尚(shàng)未形成规(guī)模(mó)效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影响，公司产品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研发(fā)投(tóu)入方面，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万(wàn)元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利方(fāng)面(miàn)，近三年公司的(de)综合毛利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左(zuǒ)右的(de)毛利率(lǜ)水平，也(yě)不及(jí)和(hé)慧(huì)智(zhì)微产品结构(gòu)更接(jiē)近(jìn)的(de)唯(wéi)捷创芯，后者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力不(bù)足(zú)，但(dàn)仍要抓紧(jǐn)扩(kuò)大规模的情况下(xià)，慧智微开启了(le)对外融资之(zhī)路。公开信息显示，公司(sī)于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资(zī)快车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年，其在一(yī)年内完成了(le)三轮融资，众多知名资(zī)方，包括大基金二期(qī)、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在这一阶(jiē)段(duàn)对(duì)慧智微进入了慧智微的(de)股东序(xù)列。

　　据招股书，截至(zhì)IPO前，大基金(jīn)二期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江创(chuàng)投(tóu)为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投(tóu)通-执中数(shù)据显示，从当前的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投资慧智微的近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基(jī)金二(èr)期(qī)晚3个月进入(rù)、并在后一轮持续加注的红杉中(zhōng)国(guó)，平均持(chí)股成本增至13.78元/股，当前实现账(zhàng)面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显(xiǎn)示，公司目前有(yǒu)超过接近67％的收入(rù)来自于手(shǒu)机(jī)领域。当前，智能手机出(chū)货量的大幅(fú)下(xià)降，已经(jīng)对(duì)慧(huì)智微的业绩造(zào)成了冲(chōng)击，而市(shì)场(chǎng)对(duì)智能手机未来增速持续放缓的预期(qī)，也让资本市场对包括(kuò)慧(huì)智微在内的射频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商做(zuò)出了重新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿美元(yuán)以上，2022年由于(yú)手(shǒu)机市场的下滑，射频前(qián)端市(shì)场规模与2021年的(de)市场相差无几。而(ér)接下来，由于智(zhì)能手机的温(wēn)和增长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预(yù)计到(dào)2028年射(shè)频前(qián)端的市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿(yì)美元(yuán)。

　　与慧(huì)智微(wēi)有着相似产(chǎn)品结构，同(tóng)样在IPO前(qián)获豪(háo)华股东突(tū)击(jī)入股的(de)射(shè)频龙头唯捷创芯，在(zài)去年4月科(kē)创板(bǎn)上(shàng)市时，也遭遇(yù)了(le)破发的(de)行情(qíng)，上市首日(rì)跌36％。尽(jǐn)管在去(qù)年10月跌至30元每股的价(jià)格后止跌回升，但截至今日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发(fā)行价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都在(zài)谋求转型，拓(tuò)展(zhǎn)射(shè)频以外的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了(le)原有的射频芯片(piàn)外(wài)，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下(xià)游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈现出(chū)一片红(hóng)海的竞(jìng)争格局，由于入局者(zhě)众，且产品仍(réng)集中在中低端市场，各射(shè)频芯片(piàn)厂商(shāng)只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射(shè)频(pín)厂商(shāng)三伍(wǔ)微电子创始人钟林此(cǐ)前(qián)曾表示，国产射频前(qián)端(duān)芯片杀价(jià)已经无(wú)底线，而预计未(wèi)来每个射频细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往后三年射(shè)频(pín)芯片厂商将面临更大的生(shēng)存(cún)和竞(jìng)争压(yā)力。

　　目前(qián)，一级市场对(duì)射频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注亦有(yǒu)所下降，截至目前，今年(nián)共有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年，这个(gè)数据是近50家，且投资机构涵盖了投资(zī)机(jī)构涵盖了(le)中金资本、红杉资本中(zhōng)国(guó)、小米长(zhǎng)江产业基(jī)金、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招(zhāo)股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将(jiāng)用(yòng)于芯片测设中心建设、总部(bù)基地及上海和广州(zhōu)研(yán)发中心建设以(yǐ)及(jí)补充流动资金。具(jù)体(tǐ)战略(lüè)规划方(fāng)面，其表示将巩(gǒng)固在5G射(shè)频前端领域取得的(de)市场地位，增加头部客户的(de)市场份额；技术上跟进(jìn)射(shè)频(pín)前端技(jì)术迭代，优化(huà)可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品上加大对上(shàng)游滤波(bō)器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

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