如果要论二季度迄今，全球股票(piào)市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日(rì)股(gǔ)今年以来的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年(nián)内已累(lèi)计(jì)上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三，追(zhuī)踪日本股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄今(jīn)的短短(duǎn)一个半月，日(rì)股的涨幅(fú)更是在全球(qiú)主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国(guó)际(jì)市场的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)而(ér)言，近(jìn)来提(tí)到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特在上月(yuè)对日本(běn)市场表现出(chū)的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一(yī)步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来(lái)越多的业内(nèi)人士开始注意到这一全球(qiú)第三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅(jǐn)只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没(méi)那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其(qí)实也正是其他人(rén)眼下(xià)正在(zài)看到的，人们对日股的前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因素在(zài)推动着日(rì)股上(shàng)涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资(zī)者目前(qián)已(yǐ)经连续第六周成(chéng)为(wèi)了日(rì)本股票(piào)的净(jìng)买(225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子mǎi)家。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股股票(piào)和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在(zài)截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内(nèi)，海外交易者(zhě)又(yòu)净买入(rù)了价值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经(jīng)济(jì)学”时代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未见过外国投资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行(xíng)系统(tǒng)不稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者似乎看到了(le)日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给(gěi)人的长期(qī)低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五(wǔ)大商社的增持，也令(lìng)不(bù)少(shǎo)海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时(shí)不(bù)太关(guān)注日本市场的海外投资者的咨(zī)询(xún)。不(bù)少海(hǎi)外投资者(zhě)在看(kàn)到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开(kāi)始调(diào)查其中的原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴(bā)菲特上月公开(kāi)表态力挺日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资本也(yě)已相继造访日本。这些(xiē)海外(wài)资金有意复制巴(bā)菲特的策略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日(rì)本五大商社上的加大投资，也存在着(zhe)在国(guó)际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然(rán)巴(bā)菲特相信(xìn)美国(guó)的(de)增(zēng)长潜力，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市的回报率是在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科技股(gǔ)的情(qíng)况(kuàng)下实现的(de)。这意味着日(rì)本(běn)股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对美国(guó)债务上限的(de)担忧可(kě)能也(yě)刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回归是(shì)日(rì)本(běn)股市(shì)复苏的重要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日(rì)本股票维持超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金融(róng)和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理(lǐ)变革

　　当(dāng)然(rán)，在(zài)海外投资者今(jīn)年对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经(jīng)历过长达数十年225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子虚假的曙光和令人(rén)失望的低回报。那么(me)这一次，即便有着避(bì)险和多元化分散投(tóu)资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日(rì)本市场？日本(běn)市场的吸引力(lì)就一定(dìng)远超(chāo)全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场(chǎng)眼下正经(jīng)历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理(lǐ)标(biāo)准的提高(gāo)，以及企业(yè)部门推动向(xiàng)股东返还(hái)现金(jīn)。日(rì)本(běn)多年的公司治理改革已开始(shǐ)见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由(yóu)已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本(běn)企(qǐ)业的派息(xī)已大幅增加(jiā)，在截至今年3月(yuè)的财(cái)年(nián)中，日本企业(yè)宣(xuān)布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元(yuán)）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的(de)日本公司资产负债(zhài)表上有净(jìng)现金(jīn)，而(ér)美国的这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数(shù)成分股公(gōng)司中约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值，而标普500指数(shù)成(chéng)分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股价跌破(pò)每(měi)股净(jìng)资(zī)产(chǎn)——市净率低于(yú)1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业(yè)在意识(shí)到资(zī)本(běn)成(chéng)本的前(qián)提下推进(jìn)经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了(le)力争“早日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股(gǔ)票回购，股价(jià)随后大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株(zhū)式会社4月下旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿日元的股(gǔ)票回(huí)购和积极压缩(suō)政策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公(gōng)司股价随(suí)后(hòu)上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽(qì)车、三(sān)菱商事在内的日本(běn)龙头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票(piào)回(huí)购(gòu)计划。不少分析师(shī)预(yù)计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司(sī)的回购(gòu)规模将进一(yī)步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们(men)开始看(kàn)到这方面的有利(lì)证据。在(zài)交易所这些变化的(de)推动下(xià)，许(xǔ)多公司正在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经(jīng)常令人困(kùn)惑的(de)交叉持(chí)股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进(jìn)行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市充(chōng)满活力表(biǎo)现的最大单一(yī)原因。他们(men)对提高股本回报(bào)率(lǜ)有着坚定的(de)态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日本(běn)央行目前(qián)依然宽松的货(huò)币政策(cè)和(hé)日本(běn)相对稳健的经济基本(běn)面，显(xiǎn)然也对日股的(de)表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和男上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即(jí)便日本通货(huò)膨胀率(lǜ)超过了央行(xíng)2％的(de)目标，但植田(tián)和男依(yī)然强(qiáng)调，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳(wěn)定之间作出艰难(nán)抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心(xīn)购(gòu)买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表(biǎo)现目(mù)前也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日(rì)公布(bù)的数据显示，今(jīn)年前三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三(sān)个季度(dù)以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游局表示(shì)，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国游客人(rén)数从此前的(de)182万(wàn)攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中(zhōng)指出，考虑到(dào)入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本支出(chū)计划和日本央行持续(xù)宽松等积极(jí)因素，日本(běn)这(zhè)个(gè)世(shì)界第三大经(jīng)济(jì)体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得(dé)一(yī)提的是，从经济合作与发展组织的经济(jì)前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一(yī)一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行业(yè)预计利润将增长。以内(nèi)需为(wèi)导向的企业(yè)正受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而大型(xíng)银(yín)行也获得了丰厚(hòu)的(de)收益。预计日本股(gǔ)市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为(wèi)，日本股市(shì)今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍处于低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市场，而(ér)企业财报的(de)不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成(chéng)为最(zuì)新的上行催化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子