今(jīn)年1月(yuè)，美国政府债务余额又一(yī)次触及(jí)法定上限，这标(biāo)志着美(měi)国(guó)再度陷入债务违约的风险之中。

　　美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦已经多(duō)次警告(gào)称，如果国会不(bù)尽早采(cǎi)取行(xíng)动暂停或提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国政府最早可能(néng)6月1日出现债务违约——而(ér)这将(jiāng)对全球(qiú)经济和金(jīn)融(róng)产生“灾难性影响(xiǎng)”。

　　美国面临债务(wù)违约风险、两党就提高债务上(shàng)限(xiàn)进(jìn)行争斗，这些画面在近些年似乎频频上演。那么，引发这(zhè)一危(wēi)机(jī)的根(gēn)本——美国债务(wù)和(hé)债务(wù)上限究竟(jìng)是怎(zěn)么回事？美国债(zhài)务(wù)为何不(bù)断滚雪球般扩大？美国又为何要(yào)人为地给债(zhài)务设定上限？

　　美国债务(wù)为何不(bù)断逼近上限？

　　要讨论债务(wù)上限，我们需要先了(le)解(jiě)美国政府的债务从(cóng)何而来，以及其为(wèi)何频(pín)频逼近上限。

　　自(zì)18世纪以来，美(měi)国政府在绝大部分时期都处于财(cái)政赤字状态，即政府支(zhī)出(chū)在多(duō)数1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升总统(tǒng)任期内都高于其财政收入。因此，美国政府举债成了惯例，而政府债务(wù)规模(mó)也一直随着政府赤字(zì)的规模而增(zēng)长(zhǎng)。

　　美国政(zhèng)府债务(wù)在近年疯狂飙升

　　近年来，美国债务规模更是大幅(fú)增长。这(zhè)一方面(miàn)是由于(yú)新冠疫(yì)情以及阿富汗(hàn)、伊拉克(kè)战(zhàn)争使得美国政(zhèng)府背负了庞大支出压力，另一方(fāng)面(miàn)，还(hái)因为美国(guó)人口老龄化导致政府医疗支出不断上(shàng)升，拜登(dēng)政府(fǔ)推出的大规模基建政策导致财政支出大增等。

　　与此同时(shí)，美国政(zhèng)府(fǔ)的税收收(shōu)入并没有跟上支出(chū)的步伐，尤其是在(zài)小布什政府(fǔ)和特朗普政府批准了减(jiǎn)税(shuì)政策之后，税(shuì)收压力(lì)更是与日俱增。

　　在收入和支出此消彼长的双重压力下，美国(guó)的赤(chì)字规(guī)模(mó)近年来(lái)如(rú)滚雪球一般扩大(dà)，债务规模也就(jiù)因此不断攀升，在近年来(lái)频频逼近债务上(shàng)限(xiàn)也就(jiù)不足为奇了。

　　美国政府债务占GDP的比重

　　美国债务(wù)为(wèi)何(hé)会有(yǒu)上限？

　　而(ér)美国(guó)政府债务上限的出现，则(zé)最早可以追(zhuī)溯到(dào)上世纪初的第一次世(shì)界大战。

　　在一战之(zhī)前，美(měi)国并没(méi)有明确的(de)“债(zhài)务上(shàng)限”，那(nà)时(shí)候只要白宫要发债借钱(qián)，美国国会(huì)基本照单全(quán)批。

　　但(dàn)在1917年，由于一战(zhàn)使得美(měi)国政府开支愈繁，债务规模越来越大(dà)，引(yǐn)发部(bù)分美(měi)国议员提出的反对（也(yě)有一些议(yì)员是(shì)为了反对美(měi)国参战），美国国会便通过(guò)《第二(èr)自由债(zhài)券(quàn)法案》，首次(cì)对(duì)联(lián)邦债务进行(xíng)限额规(guī)定，以此来限(xiàn)制政府发债的规模。

　　1939年，由于预计美国将加入第二次世界(jiè)大战，美国国会(huì)通过(guò)《公共债务法案》，实质上正式确(què)立(lì)了对美国政府债务总(zǒng)额(é)的限制。随后，美国国(guó)会又对其进行(xíng)了修订，以更改上限金(jīn)额。从此，提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限就(jiù)或多(duō)或少(shǎo)地成为了(le)国会的惯例。

　　在历史上，美国债务上限总共提高(gāo)了(le)100多(duō)次。尤其是(shì)自1960年以来，美国两党已经(jīng)提(tí)高了78次债务上限，平均每9个月就会提高一次——其(qí)中共(gòng)和(hé)党总统(tǒng)执政期间曾提高49次，民主党总统执政期间共提高29次。

　　进入(rù)21世纪以来，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)的上调幅(fú)度进一步(bù)加大，在最(zuì)近几届(jiè)总统任期内(nèi)更是如此：在奥(ào)巴马任期(qī)内，美国最新债务上(shàng)限为18万亿美元(yuán)（2015年），到了特朗普任内，这个数字提高至22万亿美元（2019年3月）。此后(hòu)在(zài)新冠疫(yì)情期(qī)间，美国国会暂停了债务上限，以暂时取消美国政府的支出限制，这(zhè)导致美国政(zhèng)府债务疯狂飙升至27万亿美元。

　　美国(guó)近几(jǐ)届政(zhèng)府(fǔ)大幅上(shàng)调(diào)债务上限

　　直到2021年，美(měi)国国会最新一次提高债务上限，美国债务上(shàng)限已经提(tí)高至现在的(de)31.4万亿(yì)美元，相(xiāng)较于1917年最初的(de)债务上限115亿(yì)美元，已(yǐ)经足(zú)足增长了超过(guò)2700倍。

　　为(wèi)什么美国(guó)不能(néng)取消债(zhài)务上限(xiàn)？

　　本质上来说(shuō)，“债务上限”是(shì)美国国会为联邦(bāng)政府(fǔ)设(shè)定(dìng)的(de)举债的最高额度，一旦触及这条“红线”，意味着美(měi)国财政部借款授权用尽，除非国会调高债务上限，否则白(bái)宫无权继续(xù)举(jǔ)债(zhài)。

　　那么，也许有(yǒu)人会疑(yí)惑(huò)，美国政(zhèng)府(fǔ)为什么(me)要“自我限制”，不能(néng)直(zhí)接取消掉债务上(shàng)限呢(ne)？

　　的确，债务上限会对美国政府造(zào)成限制(zhì)，使其不能(néng)随(suí)心(xīn)所以的(de)举(jǔ)债，但从理(lǐ)论(lùn)上来(lái)说，这一(yī)限(xiàn)制(zhì)也同(tóng)时(shí)对其(qí)美国政府的(de)债务信用提供了(le)保证。

　　这是因为(wèi)，美(měi)国作为手握美元霸权的超级大(dà)国(guó)，本身并(bìng)不受(shòu)到发行美(měi)钞的外(wài)在约束。如果美国政府开支无度、过(guò)度举债，将会导致美元贬值、通胀失控，那么(me)其(qí)债(zhài)权信(xìn)用将受(shòu)到损害，原(yuán)有债(zhài)权人权益也(yě)会遭(zāo)受稀释。

　　因此，只有通(tōng)过“债务上限”这一内控(kòng)举措(cuò)，才能维持美国政府的偿(cháng)付(fù)信(xìn)用，保证美元霸(bà)权地位(wèi)。换句话来(lái)说，“债务上限”理论(lùn)上也相当于是美方对债权人的一种信(xìn)用宣示。

　　中国(guó)和日本是美国债券(quàn)的最大海外(wài)“债(zhài)主”

　　为什(shén)么这次债务上限难(nán)以提高了？

　　那(nà)么，在(zài)过去被(bèi)频频上调的美(měi)国债务上限，为什(shén)么在现在会(huì)陷入无法上调的僵局呢？1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升>

　　按照规定(dìng)，美国政府(fǔ)想要提高美国债务上限，往往需要美国国会两院的通过。在此前的(de)历史中，提高债务上限在(zài)国(guó)会中绝(jué)大多数时候类似于(yú)一个“走过场”的周期性任务，两党并不会(huì)对此进行过于激烈的博(bó)弈。

　　但近年来，随着美国党派分歧不断扩(kuò)大(dà)，债(zhài)务上限问题(tí)逐(zhú)步沦为两党的政治武器(qì)，被在野党用作了与执政党(dǎng)讨(tǎo)价还价(jià)的砝码。尤其(qí)是在当(dāng)下(xià)美国(guó)两(liǎng)党(dǎng)分别占据两(liǎng)院多数席位的分裂背(bèi)景下，这一斗(dòu)争(zhēng)就显得尤(yóu)为(wèi)激烈。

　　目前，美(měi)国民主党占据参议院多数，而共和党占据众议院多(duō)数。拜(bài)登(dēng)要(yào)想提高债(zhài)务上(shàng)限，就(jiù)需要和国会共(gòng)和党人达成一致。

　　然而，共和(hé)党人正试图利用债务(wù)上限的(de)最后期限，向(xiàng)拜(bài)登(dēng)总统施压，要求他先同(tóng)意削减开支，再谈提高(gāo)债务上限。而民主党人坚持不愿(yuàn)让步，认(rèn)为应无条件提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，这就导致了(le)当(dāng)下的僵局。

　　拜登已经预定于(yú)美东时间周(zhōu)二（5月16日(rì)）再度与国会领导人会面，讨论提高美国(guó)债务上限的计划。

　　但值得注意的是，如果(guǒ)拜登和国会领袖(xiù)们在周二仍(réng)无法取得突破性进展，这场危(wēi)机恐(kǒng)怕真就(jiù)要无限逼近债(zhài)务违(wéi)约(yuē)的“X日”了——因为拜登(dēng)已经计划于本周三前往(wǎng)日本参加(jiā)G7领导人峰会，并(bìng)将在周末访问巴布亚新几内(nèi)亚，并举(jǔ)行美国-大洋洲国家(jiā)峰会，这意味(wèi)着接下来留给拜登(dēng)和两党领袖谈(tán)判(pàn)的时间(jiān)将(jiāng)所剩无几 。

　　2011年的危机将(jiāng)再(zài)次上演

　　事实上，十多年前，美国也曾上演过类似局面。

　　2011年(nián)，美国也曾面临类似严峻的违(wéi)约风险：时任美(měi)国总统(tǒng)奥巴马和众议院共和(hé)党(dǎng)人在谈(tán)判最后一刻(kè)，才就债务上限达成协(xié)议，勉(miǎn)强避免了一场债务违(wéi)约(yuē)灾难。奥巴马及民主(zhǔ)党在最后关(guān)头妥协，同意在十年内削减9000亿美元(yuán)的财政支出。

　　但(dàn)在当(dāng)时(shí)，即便没有真(zhēn)正违约而(ér)仅仅是逼近违约，这一紧张局势也引发了全球资本(běn)市场剧烈波动(dòng)，美(měi)股一度大跌，并直接导(dǎo)致标准(zhǔn)普尔首次下调美国的(de)主权信用(yòng)评级(jí)。这使得美国面临更高的借贷成本——美国第二年的借贷成本上升了(le)13亿美元，并在之后(hòu)数年(nián)继续上涨，基(jī)本上抵(dǐ)消(xiāo)了当时(shí)两(liǎng)党谈判(pàn)中的一些成本削减措施。

　　对一些经(jīng)济学家来说(shuō)，上(shàng)述的市(shì)场动(dòng)荡(dàng)也只是短期影响。而(ér)更重(zhòng)要的是(shì)，从长期来(lái)看，财政支出削减(jiǎn)意味着(zhe)美国(guó)多(duō)年的预算紧缩，这可能会产(chǎn)生(shēng)更(gèng)严重的(de)长期影响——比如拖累美国的经济复苏。

　　美国左翼智库经济政(zhèng)策研究所首席经济学家乔希·比文斯在(zài)回顾2011年债务危机时表示：

　　“在实施这些削(xuē)减措施时，我们仍处(chù)于(yú)相当(dāng)低(dī)迷的经济中，并且正(zhèng)处(chù)于从大衰退中复苏的阶段。他(tā)们只是让复苏(sū)持续的时间远远超过了应有的时间……在(zài)接(jiē)下来的六七(qī)年(nián)里(lǐ)，美国政府没有(yǒu)提供真正有(yǒu)价(jià)值(zhí)的公共产品和服(fú)务，因为它们（财政(zhèng)支出）被大幅削减。”

　　而如今这场债务上(shàng)限(xiàn)危机，也被许多人(rén)看作(zuò)2011 年(nián)债务(wù)上限危机的翻版：美国(guó)国会面临类似(shì)的分裂(liè)局(jú)面(miàn)，美国经济也正处于类似的衰退环境之中(zhōng)。即便美国两(liǎng)党能够重演2011年的戏码，在最后关头(tóu)提高债(zhài)务上限，由此带来的短期市场动(dòng)荡和长期经济损害，恐怕也将再次重演。

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