5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私(sī)募景林资产递交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的(de)进行大(dà)手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受到了市(shì)场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林(lín)共(gòng)建(jiàn)仓5只股票(piào)，分别(bié)为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产一季度前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

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　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多(duō)去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一(yī)季度(dù)末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度(dù)，景林资产在(zài)美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产(chǎn)的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股(gǔ)股价均(jūn)处于(yú)震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资(zī)产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育(yù)”的(de)需求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政策(cè)推(tuī)行之(zhī)后，目前行(xíng)业(yè)政策环境(jìng)趋于稳(wěn)定(dìng)，但过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来(lái)说，凭(píng)借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护城河依(yī)然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教(jiào)育领域业(yè)务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育(yù)、直播电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个(gè)季度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好(hǎo)，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿(yì)水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额(é)连续两(liǎng)日(rì)萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数据(jù)大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往年(nián)相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企业(yè)中长期贷款继续(xù)保持(chí)同(tóng)比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一(yī)直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额(é)度(dù)控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已(yǐ)经收(shōu)了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已经快要接近零(líng)利率了，信贷(dài)再(zài)度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然(rán)不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来(lái)，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资(zī)金进场(chǎng)的(de)情况之下，再想继续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下(xià)市场交易机制应(yīng)要(yào)有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人(rén)的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场(chǎng)根本就(jiù)是绕着公募(mù)持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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