一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配(pèi)置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来(lái)越受到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这(zhè)些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较深(shēn)，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了(le)机构(gòu)投资(zī)者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资(zī)者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个(gè)人(rén)投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基(jī)于(yú)大(dà)势选择宽基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因此行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子影响(xiǎng)，这对(duì)于(yú)我们(men)基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪(péi)伴都(dōu)提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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