在华尔街经济学家和(hé)央(yāng)行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经理(lǐ)们(men)并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的(de)专业选股人(rén)士将(jiāng)资(zī)金从(cóng)银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的(de)股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他(tā)们对(duì)周期性公司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周期(qī)的起伏(fú))的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来(lái)的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿美元many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的(de)比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好与(yǔ)去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步(bù)上(shàng)涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的(de)投资者仓位模型最能说明(míng)这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级(liàng)化(huà)投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的(de)股市反弹是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基金改变路线(xiàn)，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也(yě)提(tí)振股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财(cái)报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官(guān)员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备(bèi)而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地(dì)位通常会在下行many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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