昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不久就突(tū)然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基(jī)点(diǎn)的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期(qī)美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国(guó)白(bái)宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京(jīng)时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了(le)任何问(wèn)题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得(dé)长足进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变(biàsimple是什么牌子，simple是什么牌子衣服n)得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力(lì)观察更(gèng)多(duō)数据(jù)和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调季度经济预测的(de)准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都(dōu)存在不(bù)确(què)定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临(lín)着(zhe)历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将(jiāng)影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华(huá)研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的(de)原(yuán)因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现(xiàn)一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服加作(zuò)用下持(chí)simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服续走低，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期(qī)的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对(duì)于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一(yī)是(shì)等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是(shì)对未来的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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