一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发(fā)基(jī)金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构(gòu)增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也(yě)补(bǔ)充道，由(yóu)于近(jìn)年来行(xíng)业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手(4斤是多少克，0.4斤是多少克4px;'>4斤是多少克，0.4斤是多少克shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化(huà)而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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