个人养(yǎng)老金业务试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人(rén)养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投资(zī)者的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已有多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在(zài)获得更多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得(dé)代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量(liàng)扩容(róng)至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方(fāng)之一，证券公司在个人养(yǎng)老金业(yè)务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为(wèi)大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目(mù)前，个人养老金可(kě)投资的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理(lǐ)财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人(rén)养(yǎng)老金产品名录(lù)显(xiǎn)示(shì)，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务负责人(rén)向中国基金报记(jì)者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的(de)机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收益多元的(de)产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助(zhù)客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品类型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开(kāi)通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是来(lái)自(zì)开户渠道的(de)多重(zhòng)福利动员，二(èr)是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)带(dài)来(lái)的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然(rán)开户数(shù)量众多(duō)，但(dàn)缴(jiǎo)存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择(zé)越多，困(kùn)难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资(zī)者目(mù)不暇接(jiē)，如何让(ràng)投(tóu)资者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量(liàng)大(dà)有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规(guī)划和资产配(pèi)置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负(fù)责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合(hé)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价(jià)、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上(shàng)，该行(xíng)高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老金账户(hù)229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务(wù)平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交(jiāo)易业(yè)务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司(sī)个人养老金(jīn)业务的规模相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商(shāng)发(fā)力个人养老(lǎo)金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务(wù)从(cóng)引导客户(hù)形成科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选、再到(dào)组合配置的全周期专业(yè)资(zī)配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出(chū)个人养老金投资(zī)一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是(shì)部分券(quàn)商(shāng)开(kāi)拓个人(rén)养老(lǎo)金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对个(gè)人(rén)养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发(fā)大中(zhōng)型企(qǐ)业作为个(gè)人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方向，制定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为企业单位员工提供(gōng)个(gè)人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业(yè)务路(lù)上花费的(de)时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持(chí)续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示(shì)，在(zài)客户分类服务方面，会根据国(guó)家政策选择(zé)社保(bǎo)关(guān)系在先(xiān)行城市（地区）、能享受(shòu)税优且对(duì)税(shuì)优敏(mǐn)感(gǎn)、对(duì)理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务，对其他(tā)客户(hù)会(huì)随着试点扩大和(hé)客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重点关(guān)注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识(shí)和(hé)财(cái)务认知；这类球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么人群对未来退休有(yǒu)一(yī)定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而(ér)言(yán)，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此(cǐ)外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服(fú)务(wù)，帮助客户(hù)有效应(yīng)对投资(zī)组(zǔ)合(hé)净(jìng)值的波(bō)动，引导客(kè)户持续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和不同资金(jīn)体量制定个性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合(hé)监(jiān)管部(bù)门要求的金(jīn)融机(jī)构和金融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的(de)养老方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方(fāng)面，徐海宁认(rèn)为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三(sān)支(zhī)柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单(dān)位，通过上门(mén)服务的方式触(chù)达企业(yè)和(hé)客户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策(cè)略(lüè)和长期规划，激(jī)发(fā)客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的(de)兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方(fāng)面，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰富的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强与客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方(fāng)面，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化(huà)推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据(jù)智能客户(hù)分(fēn)析(xī)系统的(de)基础上，可以针对(duì)不(bù)同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达(dá)成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合(hé)，为不同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段(duàn)的(de)客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产(chǎn)品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老(lǎo)一(yī)年(nián)Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其(qí)特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动(dòng)高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才(cái)退休的(de)投(tóu)资(zī)者也是可(kě)以选择的(de)，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户养老类资金的(de)保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动(dòng)态适(shì)配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较(jiào)为清(qīng)晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者同策略产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和(hé)目标日(rì)期(qī)型(xíng)两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择(zé)具(jù)体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户(hù)可选择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资(zī)产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可(kě)维(wéi)持退休(xiū)前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能(néng)也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄(líng)等条件，投资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短期(qī)波动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需要关注(zhù)老百姓长期(qī)保值增值的(de)养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回(huí)报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参(cān)与(yǔ)到(dào)为(wèi)客(kè)户提供个人(rén)养老基金服务(wù)，几类机构优势互(hù)补，严格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家(jiā)机(jī)构可以根(gēn)据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时(shí)效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策(cè)要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的投资(zī)者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代(dài)销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择(zé)的产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰(fēng)富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办(bàn)理流程，提升客(kè)户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发(fā)上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细(xì)询问(wèn)之下才(cái)发(fā)现，是因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这一消(xiāo)息大(dà)大(dà)刺激(jī)了不少本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一(yī)个(gè)月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期(qī)，是大多(duō)人不愿意入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户的(de)经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机(jī)构有(yǒu)比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大(dà)多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两低(dī)三不(bù)”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占(zhàn)基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业内就关(guān)于促进专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业(yè)务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数(shù)量(liàng)将(jiāng)增加不(bù)少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他(tā)投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的(de)特点，包(bāo)括为退(tuì)休人群提(tí)供稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计(jì)初(chū)心，必(bì)须切实(shí)从客(kè)户需(xū)求出(chū)发；养老金融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品的设(shè)计成(chéng)果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用(yòng)好专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出(chū)充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的(de)养老产品取决于(yú)发行(xíng)人(rén)（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根(gēn)据客户(hù)需求设计出在养老功能方(fāng)面(miàn)更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责(zé)人(rén)表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业(yè)务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验，未来(lái)除(chú)了(le)股、债配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可(kě)以(yǐ)直接在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户(hù)的时候就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临(lín)的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日(rì)表(biǎo)示(shì)，保险(xiǎn)公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的(de)需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商还(hái)发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)以外的个(gè)人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划(huà)”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的养(yǎng)老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业(yè)年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自(zì)研的(de)年金综合评(píng)价(jià)系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持股比例(lì)等数据，结(jié)合公(gōng)募基(jī)金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的(de)企业员工和(hé)机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年(nián)金的(de)组合评价与管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线业务(wù)规(guī)划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供企业(yè)年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服(fú)务(wù)，具有养老(lǎo)属性的(de)综合(hé)金融服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制度(dù)的普(pǔ)及度(dù)和客户认识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型(xíng)银(yín)行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详(xiáng)细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)落地(dì)已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年，民众接受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在(zài)具体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的(de)群体会(huì)怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多(duō)一份(fèn)保障

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)和国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和(hé)开户(hù)外，还有(yǒu)不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参(cān)与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不(bù)同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后(hòu)，就(jiù)分一部(bù)分(fēn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)中(zhōng)，这部分(fēn)强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期(qī)也(yě)不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是(shì)在基(jī)本养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活质量还(hái)有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实(shí)会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账户，但完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开(kāi)了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是(shì)认为在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前(qián)个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业(yè)人(rén)员(yuán)的角度谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支持代球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么销公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当然也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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