射频芯片领(lǐng)域面(miàn)临变局，下(xià)游(yóu)市场增速放缓叠加进入(rù)竞(jìng)争红海，海外巨(jù)头已开(kāi)始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧(huì)智微正式在科创板(bǎn)上市。公(gōng)司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元(yuán)/股(gǔ)，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一(yī)级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市文件，慧智(zhì)微于2018年(nián)末开始(shǐ)进入融资快车道，先后(hòu)引入了(le)华兴资本(běn)、元禾璞华、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国以及金沙江(jiāng)创(chuàng)投等(děng)一系(xì)列外部机(jī)构股东。截至(zhì)上(shàng)市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的外(wài)部机构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一(yī)提的(de)是，与慧智微产品结构(gòu)相(xiāng)似的(de)唯捷创芯(xīn)，上市首日也走(zǒu)出了破发的(de)行(xíng)情，该(gāi)公司股(gǔ)价于(yú)去年(nián)下半年触(chù)底回升，但(dàn)截至今日(rì)收盘(pán)股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面临变局。目(mù)前，正射频需(xū)求走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普(pǔ)及潜力(lì)有限等(děng)因(yīn)素影响，预计到2028年(nián)射频前端市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及(jí)Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响应市场变化谋(móu)求射频芯片业务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者注意到，当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康(kāng)希通信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多(duō)个知名资方

　　公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频(pín)前端芯(xīn)片及模组的研发、设计和销售，下游应用领域主(zhǔ)要(yào)包括智能手(shǒu)机以(yǐ)及物联网(wǎng)，客户(hù)包括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手机品(pǐn)牌(pái)，闻泰科技(jì)等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移(yí)远(yuǎn)通信等无线通(tōng)信模组(zǔ)厂商。

　　据(jù)招股书(sh为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果ū)，2020-2022年，公司分(fēn)别实(shí)现营业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元以(yǐ)及3.57亿(yì)元；公(gōng)司当前仍处(chù)于亏(kuī)损状态，净亏(kuī)损额分别(bi为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果é)为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因，慧智微在招股文(wén)件(jiàn)中称(chēng)，是(shì)由于持(chí)续(xù)进行高额研发(fā)投入；下游(yóu)客户(hù)集中(zhōng)且具有产品验证周(zhōu)期(qī)，尚未形(xíng)成(chéng)规模效应(yīng)；市场竞(jìng)争(zhēng)激烈(liè)，叠加下游去(qù)库存周期影响，公司产品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投(tóu)入(rù)方面，近三年(nián)的总额分别(bié)为7588.54万(wàn)元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年(nián)公司的综合毛(máo)利率(lǜ)分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的(de)毛利率水平(píng)，也不及和慧智微产(chǎn)品结(jié)构更接近的(de)唯捷创芯，后(hòu)者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自(zì)身造血(xuè)能力不(bù)足(zú)，但仍要抓(zhuā)紧扩大规模(mó)的(de)情(qíng)况下，慧智微开启了(le)对外融(róng)资之路。公开(kāi)信息显示，公司(sī)于(yú)2018年末开(kāi)始进入融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在(zài)一年内完成了三轮融资，众多知名(míng)资(zī)方，包括大基金(jīn)二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等(děng)也是(shì)在这一(yī)阶段对(duì)慧(huì)智微进入了慧(huì)智微(wēi)的(de)股东序列(liè)。

　　据(jù)招(zhāo)股书(shū)，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二期、广发(fā)信(xìn)德(dé)以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投(tóu)为持股达(dá)5％以上的外部(bù)机构(gòu)股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投(tóu)通-执中数据显示，从当(dāng)前的股价情况(kuàng)看，大基(jī)金二期(qī)在投资慧智微的近(jìn)两年时间里，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较大(dà)基(jī)金二(èr)期晚3个月进(jìn)入(rù)、并在后一轮持续(xù)加(jiā)注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯片领(lǐng)域面临变(biàn)局

　　慧智微招(zhāo)股书(shū)显示，公司目前有超过(guò)接近67％的收入(rù)来自于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手机出货量的大(dà)幅下降，已经对慧智(zhì)微的(de)业绩造成了(le)冲击，而市场对智能手(shǒu)机(jī)未来增速(sù)持续放缓(huǎn)的预期，也让资本市场对包括慧智微(wēi)在内(nèi)的射频芯片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据(jù)，2021年射频(pín)前(qián)端(duān)的(de)市场为190亿美(měi)元以上，2022年由于手(shǒu)机市场的下(xià)滑，射频前端市场规(guī)模(mó)与2021年的市场相差(chà)无(wú)几。而接(jiē)下来，由(yóu)于智(zhì)能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场年复合增(zēng)长率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微(wēi)有着(zhe)相似产品(pǐn)结构，同样在(zài)IPO前获豪华股(gǔ)东(dōng)突(tū)击入(rù)股的射(shè)频龙头(tóu)唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年(nián)10月跌(diē)至30元每股的价格(gé)后止跌回升，但截(jié)至(zhì)今日收盘，唯捷创(chuàng)芯股价(jià)仍低于(yú)66.6元/股的发行(xíng)价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全球多家(jiā)射频芯片领域的(de)巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射频以外(wài)的业(yè)务(wù)领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有的射频芯片(piàn)外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽(qì)车、物联(lián)网、电源等(děng)领域。

　　国(guó)内方面(为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果miàn)，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争格(gé)局(jú)，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射(shè)频(pín)芯片厂(chǎng)商只能再(zài)卷价(jià)格，进一步压低了自(zì)身的利(lì)润空间。

　　射频(pín)厂(chǎng)商三伍微电子创始人(rén)钟林此前曾(céng)表示，国产(chǎn)射频前端芯片(piàn)杀价已经无底线，而预(yù)计未来每个射频细(xì)分赛(sài)道还(hái)会有更多竞争者进入(rù)，往(wǎng)后三年射频芯片厂商将面临更(gèng)大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市(shì)场对射频芯(xīn)片厂商(shāng)的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今年共(gòng)有9家射(shè)频芯片厂商宣布(bù)完成融资，而在(zài)2021年上半(bàn)年，这个数据是近(jìn)50家，且投(tóu)资机构涵盖了投(tóu)资(zī)机构涵盖了中金资本、红(hóng)杉资本(běn)中国、小米长(zhǎng)江(jiāng)产(chǎn)业基(jī)金(jīn)、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智(zhì)微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得(dé)资金将用于芯片测设中心建(jiàn)设、总部基地及(jí)上海和(hé)广州(zhōu)研发中心(xīn)建设以及补充(chōng)流动资金。具体战略规划方面(miàn)，其表示将(jiāng)巩固在5G射频前端领域取得的市场地位(wèi)，增(zēng)加(jiā)头部客户(hù)的市(shì)场(chǎng)份额；技(jì)术上跟(gēn)进射频前端(duān)技术(shù)迭代，优(yōu)化(huà)可重构技(jì)术框架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上游滤(lǜ)波器(qì)、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更高门(mén)槛(kǎn)的产品系列。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果