随着公募基(jī)金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯(féng)明(míng)远一季(jì)报中(zhōng)表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络(luò)、中科(kē)创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际(jì)转向积(jī)极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的(de)更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中，增持幅(fú)度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一(yī)季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达(dá)到(dào)目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人(rén)工智(zhì)能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又(yòu)让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)姜诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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