昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方(xū)在没有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问(wèn)题和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生(shēng)一(yī)场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经(jīng)历为了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人(rén)认为年(nián)龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策(cè)面(miàn)的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的(de)存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下(xià)半年市场不会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月(yuè)全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向规(guī)模(mó)化、集(jí)团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的(de)需(xū)求(qiú)大概率将(jiāng)回(huí)归到(dào)正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再(zài)次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计集(jí)团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(x五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方iǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概(gài)率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地(dì)未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市(shì)场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是(shì)其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数(shù)量五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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