5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有较高的(de)预(yù)期，“从春(chūn)节(jié)前(qián)后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程(chéng)中的波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智80寸电视尺寸长宽多少能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较80寸电视尺寸长宽多少大(dà)且回(huí)调较多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或(huò)许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更(gèng)能调(diào)动市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要(yào)更(gèng)多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为(wèi)主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美(měi)国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关(guān)注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度(dù)来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基(jī)金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市场。

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