个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落(luò)地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始(shǐ)进(jìn)入(rù)为期一年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个(gè)试(shì)点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金(jīn)开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)代(dài)销主渠道之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密联系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日(rì)，证(zhèng)监(jiān)会更新名(míng)录(lù)中(zhōng)个人(rén)养老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信(xìn)证券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业(yè)务试(shì)点的铺开和推广中持续(xù)发(fā)力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商们(men)财富(fù)管理转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通(tōng)过(guò)精(jīng)心布局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财(cái)、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公(gōng)司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚(jù)焦于(yú)公(gōng)募基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个(gè)人养老金(jīn)公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实现了(le)养老公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风(fēng)格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架(jià)能够带给(gěi)客(kè)户更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产品的(de)特征和策(cè)略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资(zī)目(mù)的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的(de)投顾力量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万名高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰(tài)君安在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特(tè)点，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研(yán)能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老(lǎo)金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年报(bào)发(fā)布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务(wù)开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办(bàn)个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易(yì)业(yè)务(wù)和理财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力个(gè)人养老(lǎo)金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时，将“一(yī)站式(shì)”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发(fā)，为客户提(tí)供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和(hé)一(yī)站式的(de)产品选择。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一站(zhàn)式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供含账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券(quàn)基于对个(gè)人养老(lǎo)金目标客群(qún)的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上(shàng)海深度(dù)、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具(jù)体而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约(yuē)客(kè)户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织(zhī)了超(chāo)过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和回(huí)撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让(ràng)客户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务已然(rán)成为券商财(cái)富管理转型的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客(kè)户会随着试(shì)点扩大和客户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别(bié)是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营规模的企业(yè)员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的波(bō)动，引导客(kè)户持(chí)续参(cān)与(yǔ)养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策略。比(bǐ)如对每年享税优(yōu)的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和(hé)交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器(qì)、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需(xū)要有(yǒu)长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和投资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策(cè)略(lüè)和长(zhǎng)期规划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优(yōu)化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的一(yī)站式个人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用(yòng)养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和(hé)人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析(xī)和(hé)算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更好(hǎo)地实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关(guān)业务(wù)负责人则表示，可以(yǐ)通过“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金(jīn)自(zì)成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养(yǎng)老一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的(de)4类产品风险收益(yì)特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的(de)同时又规避掉(diào)该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近的投资者(zhě)比较合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以选择(zé)的，拉(lā)长周期(qī)看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态(tài)适(shì)配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该体系的(de)评价，能(néng)较为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等(děng)）、能公(gōng)平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正将好的(de)产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日(rì)期(qī)型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根(gēn)据自(zì)身(shēn)投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的(de)客户(hù)可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果退(tuì)休后的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用需(xū)要(yào)达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波(bō)动(dòng)，对(duì)于追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一定高(gāo)比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务(wù)负责(zé)人也认(rèn)为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站(zhàn)在资产角度(dù)，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特(tè)征、低相关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低总体波(bō)动(dòng)，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人(rén)养老金业(yè)务(wù)积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构优势(shì)互补，严(yán)格意义上(shàng)说(shuō)是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资(zī)源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还(hái)有以下三方面诉(sù)求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规划(huà)方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人(rén)养(yǎng)老金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求(qiú)下(xià)，客户(hù)如果想在(zài)券商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操作步骤，对(duì)于尚顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程(shàng)不熟悉业(yè)务(wù)流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择(zé)的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投资者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发(fā)现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月(yuè)底，个人养老金参加人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比(bǐ)，短(duǎn)短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户(hù)的(de)三(sān)千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了资(zī)金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的(de)结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产品的收益率远低于预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需要了解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业(yè)务(wù)人员及其(qí)所在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综(zōng)合(hé)的服(fú)务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需(xū)要(yào)结合其他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前(qián)的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改(gǎi)变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于(yú)促进(jìn)专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着(zhe)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接个人(rén)养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的(de)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机构呼吁(xū)从(cóng)产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老(lǎo)投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计初心，必须切实从客(kè)户(hù)需求出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人(rén)（或管理(lǐ)人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验(yàn)，未(wèi)来(lái)除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避(bì)免“开空账”。也就(jiù)是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城人(rén)寿保险股份有限公司总(zǒng)经(jīng)理王(wáng)玉改近日表示，保险公(gōng)司(sī)可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求，多家(jiā)券商(shāng)还发力(lì)个(gè)人养老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总经理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求(qiú)的(de)流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足(zú)不(bù)同(tóng)养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证券的(de)“信养计划”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合(hé)净值与(yǔ)持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金机制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁罗(luó)黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合(hé)评价(jià)系统及(jí)研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的(de)综合金融(róng)服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代(dài)理销售牌(pái)照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态(tài)度的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开(kāi)通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开(kāi)户人(rén)在我们(men)介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户(hù)并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因为不知道(dào)如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料(liào)向(xiàng)客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进(jìn)展情(qíng)况如何(hé)？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程(chéng)中(zhōng)又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地(dì)探访上海地(dì)区(qū)几家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落(luò)地情(qíng)况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意(yì)退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服务平台(tái)数据可知，个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)经过(guò)半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热(rè)情(qíng)高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨(zī)询的，还(hái)有很多是(shì)打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织来了(le)解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边(biān)两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她(tā)每(měi)年都将收(shōu)入的一部分拿来强(qiáng)制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不(bù)会(huì)影(yǐng)响她未(wèi)来的生(shēng)活质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老(lǎo)金账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确(què)实会(huì)考虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在(zài)“观望”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门设计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的(de)养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户风(fēng)险承(chéng)受能力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还(hái)较(jiào)遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需要(yào)考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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