大家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消(xiāo)费(fèi)爆了(le)，而(ér)海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳(shū)理一下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个(gè)大局(jú)，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全(quán)，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定(dìng)性胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)，经济转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调(diào)做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会(huì)议还提(tí)出，在超(chāo)大特(tè)大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银(yín)行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合(hé)计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法videosnap class="winxo js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场(chǎng)视频！#俄称两架无(wú)人机试图(tú)袭击克里姆林宫 普(pǔ)京未受(shòu)伤" data-nickname="中国(guó)新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的(de)经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的(de)预期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报(bào)季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公(gōng)司(sī)业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日(rì)虽受(shòu)节假期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中期(qī)线(xiàn)索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的(de)结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻(luó)辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来(lái)经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资(zī)产波动以及背(bèi)后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走(zǒu)弱，美(měi)债(zhài)收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风(fēng)险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可(kě)能不(bù)会(huì)持续太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，4月份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会(huì)季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不(bù)了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法苏、美(měi)联储(chǔ)年内结(jié)束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科创再起

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