作者(zhě)：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公布了(le)4月份的通(tōng)胀数据：4月份居民(mín)消(xiāo)费价格同(tóng)比上(shàng)涨0.1％，环比下降0.1％，工(gōng)业生产者出厂价格(gé)同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其中，鲜(xiān)菜(cài)、猪肉价格续降，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同比(bǐ)降幅扩大(dà)至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一(yī)步之(zhī)遥，是否到了需要(yào)担心通缩(suō)的时候？我们认为“通缩论”言过其实(shí)：一方面，今年(nián)初以来(lái)核心CPI有所反弹，意(yì)味着(zhe)通缩压(yā)力正逐步缓解(jiě)；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回(huí)升，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复。下半(bàn)年随着生猪价(jià)格筑底回升、消(xiāo)费需求逐步回暖，物价(jià)水平有望回归正(zhèng)常水平，通缩(suō)和通胀均不构成当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持(chí)平

　　2、菜、肉价格(gé)续降，出行价格上(shàng)涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价(jià)格(gé)跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通(tōng)缩言过(guò)其实，关(guān)注核(hé)心通胀

　　以下(xià)是正文

　　食品拉低(dī)通(tōng)胀，核心(xīn)通胀(zhàng)持(chí)平

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅(fú)较上月收窄0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘(qiào)尾、新(xīn)涨(zhǎng)价(jià)分别影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看，食(shí)品项(xiàng)仍是主要拖累(lèi)，4月食品价格(gé)环比下降1％、非食(shí)品价格则环比小(xiǎo)幅上(shàng)涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比回(huí)升0.1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出(chū)行(xíng)价格上(shàng)涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格续降，仍是(shì)主要拖(tuō)累(lèi)。受受生猪产能充足(zú)以及消费淡季影响(xiǎng)，猪肉价(jià)格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上市，带动价格分别(bié)环(huán)比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非(fēi)食(shí)品方面，小长假出行需求(qiú)带动旅游(yóu)价格环比上涨4.6％，受车(chē)企降价促(cù)销以及国内油(yóu)价(jià)下降(jiàng)影响，交(jiāo)通工具及交通工具(jù)用燃(rán)料价格环比(bǐ)分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同(tóng)比降幅扩大(dà)

　　受国内(nèi)外市(shì)场需求表现(xiàn)偏弱(ruò)及国(guó)际大宗商品价格波动影(yǐng)响，4月PPI环比下(xià)降(jiàng)0.5％，同时受上年(nián)同期高(gāo)基数的影(yǐng)响，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价分别(bié)影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内(nèi)生产资料、生活资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱

　　分(fēn)行业看，国际(jì)原油(yóu)价格波动带动国内(nèi)油(yóu)煤加工、化(huà)学(xué)原料及制(zhì)品相关(guān)行业(yè)价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及预期影响，黑金采(cǎi)选及冶炼(liàn)、有色采选相关行业价格结(jié)束自去(qù)年底以(yǐ)来(lái)的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在(zài)产能继持续释放(fàng)、供给(gěi)相(xiāng)对充足的影响下，价格环(huán)比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其实，关注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同(tóng)比降(jiàng)至0.1％的(de)历史较(jiào)低水平，离转负仅(jǐn)一步之(zhī)遥，是否到了(le)需要担心(xīn)通缩(suō)的(de)时(shí)候？我们认为(wèi)，应(yīng)当(dāng)理性看待(dài)物价数据，“通缩论”言过其实：一方面(miàn)，去年下半年核心CPI同(tóng)比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以来(lái)有所(suǒ)反弹，意味(wèi)着通缩压力正(zhèng)在逐步缓(huǎn)解；另一方(fāng)面，4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环(huán)比回升，环比(bǐ)走势均处(chù)于正常波动区间(jiān)，也指向当前经济仍在温和修复。往(wǎng)前看，去年二、三季度受疫情影(yǐng)响(xiǎng)供给偏(piān)紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或对今年后续CPI同比读数持续造成扰动(dòng)。我(wǒ)们认(rèn)为，应更多关注环比变动情况以及核心CPI的走(zǒu)势。而随着下半(bàn)年生猪(zhū)需(xū)求的回(huí)升，以及中央猪(zhū)肉收储工作的开展，生猪价格有(yǒu)望筑(zhù)底回升，食(shí)品项(xiàng)对CPI的(de)拖累将有所缓解，下(xià)半年物(wù)价水平有望逐步回归至正常水平、整(zhěng)体将保持温和上(shàng)涨(zhǎng)态势，通缩和通胀均不(bù)构成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处