尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历史的调(diào)整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结”四波行情，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)来(lái)看，每(měi)年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下(xià)旬六月(yuè)初，2020年调(diào)整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本在(zài)一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)结束后，假(jiǎ)设(shè)按(àn)此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束(shù)后(站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大(dà)产业(yè)趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加大(dà)、资本(běn)开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创(chuàng)新高(gāo)。考虑今(jīn)年(nián)年初(chū)春季(jì)躁动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历(lì)史经(jīng)验，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度(dù)业(yè)绩窗口期(qī)的到来(lái)，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期(qī)的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出(chū)相对(duì)优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来(lái)看站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的，广发策略4月17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数(shù)据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉(lā)升(shēng)了(le)AI服务(wù)器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模(mó)块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深(shēn)度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关(guān)注沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴(xīng)森科(kē)技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)表(biǎo)示，电(diàn)子厂商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，东海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)3月(yuè)31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机(jī)产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

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