金融界(jiè)4月27日消息  顶着“港股白酒第一股”光环的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港交所，尴尬的是(shì)开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下(xià)跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过(guò)60亿港元(yuán)，惨遭(zāo)开(kāi)门(mén)黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上(shàng)交所后，至今没有酒企(qǐ)成功上市，珍酒李渡是近7年时间第(dì)一只实现资本上市的白酒股，目(mù)前西(xī)凤(fèng)酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国台(tái)等均(jūn)止步于(yú)A股(gǔ)IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此(cǐ)次(cì)在港(gǎng)交所IPO，发(fā)售价为每股(gǔ)10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿港元，公开发(fā)售获超购1.94倍(bèi)，一手中(zhōng)签(qiān)率(lǜ)100%。值(zhí)得注意的是，不知道是出于何(hé)种考(kǎo)虑，此次珍酒李(lǐ)渡并没有引入基(jī)石投资(zī)者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮投资者，分别是有着“华尔街之(zhī)狼”之称的(de)私募股权巨头(tóu)KKR和大(dà)中(zhōng)华网(wǎng)讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次(cì)成本(běn)分(fēn)别(bié)为(wèi)1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡(dù)今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味着(zhe)私募(mù)巨头(tóu)KKR目前(qián)浮亏超(chāo)过(guò)22亿(yì)港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开(kāi)资(zī)料显示，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型(xíng)为主(zhǔ)的(de)次高端(duān)池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊白酒产品(pǐn)的(de)中国白酒公司(sī)。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括(kuò)珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大(dà)白酒(jiǔ)品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香(xiāng)型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股书显(xiǎn)示，按(àn)2021年收入(rù)计算(suàn)，珍(zhēn)酒李渡是中国(guó)第四大民营白(bái)酒公司(sī)，以及中国白(bái)酒行业中提供三种香(xiāng)型白酒的第(dì)三大公司(sī)。2020年(nián)到2022年，珍酒李渡归母净(jìng)利润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股(gǔ)白(bái)酒公司相比(bǐ)也处于下(xià)风(fēng)，“股王”贵州茅台(tái)2022年的(de)毛利率超过90%，而腰部的今世缘、口(kǒu)子窖等企(qǐ)业毛(máo)利率也超(chāo)过(guò)了70%。

　　导致毛利率的直接原(yuán)因之(zhī)一就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的广(guǎng)告(gào)支出(chū)。财报显示(shì)，2020年、2021年(nián)及(jí)2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡销(xiāo)售(shòu)及经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同(tóng)期分别占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期内，公司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元和51.39亿(yì)元，呈逐年(nián)增长趋(qū)势，存货周(zhōu)转天(tiān)数分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书解释称(chēng)大部(bù)分存货为基酒，但仍然有不少针(zhēn)对其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身价(jià)230亿元

　　低于行业的毛池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊利率和“豪横”的(de)广告支出，这(zhè)与(yǔ)珍酒李渡创始(shǐ)人吴向(xiàng)东的操盘手法(fǎ)密(mì)切(qiè)相关(guān)。

　　声名在外的(de)“白(bái)酒教父”——吴向东是(shì)一名白酒行业(yè)的老兵(bīng)。1969年，池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊吴向(xiàng)东出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭(tíng)，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下(xià)新华联(lián)集(jí)团工作。此后四(sì)年，他升至新华联(lián)集团董事、董事局(jú)副主席。也是(shì)在此(cǐ)，吴(wú)向东正式开(kāi)启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助(zhù)下，吴(wú)向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下(xià)川酒王(wáng)的代理权，仅一年就将川(chuān)酒王销量做到湖(hú)南(nán)第(dì)一(yī)。川酒王热销之后，大量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热(rè)化，下(xià)游(yóu)经销(xiāo)商的日(rì)子越来越难，吴向(xiàng)东想自创白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了(le)OEM代工协议(yì)，这是他在白(bái)酒业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进(jìn)世界杯，媒体(tǐ)将时任(rèn)男(nán)足主教练(liàn)的米卢誉(yù)为神奇教练和(hé)好运福星。深谙营销的吴向东找来米卢担(dān)任(rèn)金六福形象代(dài)言(yán)人。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说“中国人的福(fú)酒，金六福。”很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)，金六福的广告投放(fàng)量都是全国第一。

　　在吴(wú)向(xiàng)东(dōng)的广告轰炸下，金六福迅速(sù)成为(wèi)国民白酒，高峰期一天能发出57个(gè)车(chē)皮。

　　2021年，在吴(wú)向(xiàng)东的操盘(pán)下(xià)，贵州酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西(xī)李(lǐ)渡，以及(jí)湖南知名白酒品牌湘窖和(hé)开口(kǒu)笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前(qián)，吴向东实(shí)际控制的金东集团旗下(xià)共有(yǒu)华致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金东投资(zī)三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新能源(yuán)、互联网、酒(jiǔ)业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒(jiǔ)，吴(wú)向东也(yě)一举成为湖南省株(zhū)洲(zhōu)市首富(fù)。2023年3月，胡润研(yán)究院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人(rén)民币财(cái)富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第(dì)108届全(quán)国糖酒商品交易会上，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会(huì)的(de)相(xiāng)关(guān)论(lùn)坛上，在(zài)酒水(shuǐ)行(xíng)业颇为知(zhī)名的(de)盛初咨询董事长王朝成放出“重磅观点”：酒业整体(tǐ)将长期进(jìn)入(rù)销量负增(zēng)长、收入低增长或(huò)0增长、利润低增长的内卷时代，并(bìng)且很可能刚刚开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水岭(lǐng)，从(cóng)场景-量价(jià)-集(jí)中度看趋势，真正的高端消费(fèi)在疫(yì)情场(chǎng)景中并没有太受影响，次高端库(kù)存仍未消(xiāo)化，区域酒(jiǔ)借助消(xiāo)费(fèi)恢(huī)复较快。高端(duān)的恢(huī)复没(méi)有看到更强的动力，仍然在(zài)低(dī)位徘徊，一二季度上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)会出现增速放缓(huǎn)和进一步分(fēn)化(huà)。

　　第二，从白酒供(gōng)需-库存周期(qī)看趋势，现(xiàn)在存在三(sān)个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产区(qū)都(dōu)在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都(dōu)在向(xiàng)下扩(kuò)展产品线，和(hé)地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道重心下移，和地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其(qí)具体表现(xiàn)是：2022年白酒行(xíng)业(yè)销量(liàng)为671万吨，而2016年(nián)是1305万吨(dūn)，行业(yè)600万吨消失的主要是100块钱(qián)以下(xià)的价位带，其原因在于(yú)城市化，大部分劳动(dòng)人口从农村转(zhuǎn)移(yí)到城市(shì)后，消(xiāo)费(fèi)习惯变了，导致未(wèi)来升级(jí)空间(jiān)基数变小(xiǎo)；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格(gé)带白酒节前(qián)和节后的终(zhōng)端进货量数据。其中：2000元(yuán)以上相关产品下降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相关产品节(jié)前下降41%，节后下降20%；300~600元次高(gāo)端(duān)价格节前下降23%，节后上(shàng)涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高端节前(qián)下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增(zēng)长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡(dù)未来走向(xiàng)何方让(ràng)我们拭目以(yǐ)待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊