关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得(dé)不进一步提高利(lì)率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采(cǎi)取的(de)激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升(shēng)，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否(fǒu)处(chù)于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性(xìng)下(xià)降(jiàng)”才能(néng)确(què)信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线情境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行(xíng)开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家(jiā)和(hé)地(dì)区的境外投资者经由香(xiāng)港与内地基(jī)础设施机构(gòu)之(zhī)间在交易(yì)、清(qīng)算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算(suàn)币(bì)种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内投资(zī)者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并(bìng)完成内地银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外(wài)机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权(quán)限。拟申请开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限的(de)境(jìng)外投资(zī)者需同时(shí)申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后(hòu)续可根据市(shì)场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌(pái)，并(bìng)发布公(gōng)告(gào)，就相关原因进(jìn)行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易(yì)处理(lǐ)情况的(de)公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公司后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日(rì)相关(guān)匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎(shú)回不受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发(fā)生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂(zhī)市场基(jī)本面迎来改善，“五一(yī)”假期(qī)过后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息(xī)周(zhōu)期(qī)的第十次加息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面的(de)改善(shàn)推动的。她(tā)表(biǎo)示，一(yī)方面(miàn)源于餐饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一(yī)季度(dù)业(yè)绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升(shēng)共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行(xíng)火(huǒ)爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前(qián)三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意(yì)味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)企(qǐ)业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的停(tíng)机计划(huà)，市(shì)场现(xiàn)货供应仍(réng)有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎(hū)持平(píng)。机构预期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受(shòu)到(dào)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环(huán)比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹(dàn)，而(ér)库存(cún)预估下(xià)降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布(bù)的(de)一项调查(chá)显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低(dī)水平，因产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触(chù)及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)内棕榈油库存(cún)也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月(yuè)的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存都在(zài)下(xià)降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因(yīn)来自(zì)于产(chǎn)量的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印(yìn)尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能(曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思néng)大大增强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多(duō)的(de)棕榈油(yóu)出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出(chū)口数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度(dù)作为全球主要的(de)棕榈(lǘ)油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制(zhì)其消费和(hé)进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库(kù)更(gèng)多是供需双重(zhòng)推动的(de)结(jié)果。随(suí)着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更(gèng)为重要(yào)的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力(lì)明显恢(huī)复才有可(kě)能。因(yīn)此，未来(lái)产地的(de)累库必将早于(yú)国(guó)内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市(shì)场情况来看(kàn)，短期内缺乏(fá)明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可持续(xù)性(xìng)。不过(guò)，从(cóng)更长的年度(dù)时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市(shì)场人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思大年(nián)”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束(shù)，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的压力持(chí)续存(cún)在(zài)，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆(dòu)大量到港的(de)预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的(de)行情难以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下(xià)，又(yòu)显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情(qíng)仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工业(yè)消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用消费各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价格(gé)波动仍(réng)然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)。

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