在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走(zǒu)势(shì)，激起了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司旗(qí)下(xià)高(gāo)溢(yì)价(jià)日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折(zhé)溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目(mù)投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情在(zài)风险(xiǎn)提示(shì)后(hòu)有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看(kàn)，由于(yú)两(liǎng)只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受到(dào)资(zī)金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看(kàn)，今(jīn)年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下(xià)降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司(sī)多表现良好昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县；三是今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可(kě)能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可(kě)能会(huì)涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来(lái)看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资(zī)金(jīn)的净(jìng)流(liú)入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资(zī)金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数(shù)的回调(diào)，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好(hǎo)趋势明(míng)显，持续(xù)关注板(bǎn)块(kuài)趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车(chē)发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过(guò)1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资(zī)金(jīn)也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其(qí)是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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