5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了(le)制造(zào)设备(bèi)管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期(qī)跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态变化(huà)还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过(guò)程中的(de)波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领域(yù)长(zhǎng)期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美(měi)国(guó)创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和(hé)外(wài)资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标(biāo)的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但(dàn)往未(wèi)来(lái)看(kàn)是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力也(yě)会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸(àn)市场特(tè)性，海外(wài)投资虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投(tóu)资(zī)人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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