射频芯片领域面临变局(jú)，下游市(shì)场(chǎng)增(zēng)速放缓(huǎn)叠加进(jìn)入竞争红海(hǎi)，海外巨(jù)头已开(kāi)始寻(xún)求业务转型(xíng)。

　　今日，射频芯片厂商慧智(zhì)微正(zhèng)式在科创板上市(shì)。公(gōng)司(sī)股价(jià)开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌(diē)去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本热捧。据公司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融资快(kuài)车(chē)道，先后(hòu传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些)引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙(shā)江创投等一系列外部机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期、广(guǎng)发信(xìn)德(dé)以及金(jīn)沙(shā)江创投为持股达5％以(yǐ)上的(de)外部机构股东(dōng)，持(chí)股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创(chuàng)芯，上(shàng)市首(shǒu)日(rì)也走(zǒu)出了(le)破(pò)发的行情，该公司股(gǔ)价(jià)于(yú)去年下半年触(chù)底回(huí)升(shēng)，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背(bèi)后，是射频(pín)领域正面临(lín)变局。目(mù)前，正射频需(xū)求走向疲软。Yole数(shù)据(jù)显示，由于智能手机增速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因素(sù)影响，预计到2028年射频(pín)前端市(shì)场年(nián)复合增(zēng)长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋(móu)求(qiú)射频芯(xīn)片业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基(jī)金二期等多个知名资(zī)方

　　公开资料(liào)显示，慧智微成立于(yú)2011年，主营业(yè)务为(wèi)射频前端芯片及(jí)模组的研发、设计和销售(shòu)，下游应(yīng)用领域主要包括智能手(shǒu)机以及(jí)物联网，客户(hù)包括(kuò)三星、OPPO传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些等智能手(shǒu)机品牌(pái)，闻泰科技等移动(dòng)终端(duān)设备ODM厂商，以(yǐ)及移远通信等无(wú)线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收(shōu)入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍(réng)处于亏损(sǔn)状态，净(jìng)亏(kuī)损额(é)分(fēn)别为9619.15万(wàn)元、3.18亿(yì)元(yuán)以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称(chēng)，是由(yóu)于持续进行高额(é)研发投入(rù)；下(xià)游客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应(yīng)；市场竞争激烈，叠加(jiā)下游去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面(miàn)，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部卓(zhuó)胜(shèng)微50％左右的毛利率水平，也不及和慧智(zhì)微产品(pǐn)结构更(gèng)接近的唯(wéi)捷创芯(xīn)，后(hòu)者(zhě)毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血能(néng)力不足，但仍要抓(zhuā)紧扩大规(guī)模的情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显示，公(gōng)司于2018年(nián)末开始进入(rù)融资快车(chē)道，尤(yóu)其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年内完(wán)成了(le)三轮(lún)融资，众多(duō)知名资方，包括大基(jī)金(jīn)二期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这(zhè)一阶(jiē)段(duàn)对(duì)慧(huì)智微(wēi)进入(rù)了慧(huì)智微(wēi)的股东(dōng)序列(liè)。

　　据招股书(shū)，截至IPO前(qián)，大基(jī)金(jīn)二(èr)期(qī)、广发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股(gǔ)东，持股比(bǐ)例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中数(shù)据显(xiǎn)示，从当前的股价情(qíng)况(kuàng)看，大基金二期在(zài)投资慧智微的近两年时(shí)间(jiā传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些n)里，实现了近2.5倍的账面回报(bào)，而(ér)较大基金二期晚3个月进(jìn)入(rù)、并在后一轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片领域(yù)面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公司(sī)目前有超过接近67％的收入来自于手机领域。当前，智(zhì)能手机出货量的(de)大幅下降，已经对慧(huì)智微(wēi)的业绩造成了冲击，而(ér)市(shì)场对智能手机(jī)未来增速(sù)持续放缓(huǎn)的预期，也(yě)让资本市场对包括慧智微在内(nèi)的射(shè)频芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根(gēn)据(jù)Yole的数据，2021年射频前端的市场(chǎng)为(wèi)190亿美元以上，2022年由于手(shǒu)机(jī)市场(chǎng)的(de)下滑，射频前端市场规模与(yǔ)2021年的市场(chǎng)相(xiāng)差无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普及的(de)潜力(lì)有限，预计到2028年射频前端的(de)市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击入股的射(shè)频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月科创板(bǎn)上(shàng)市时，也遭遇(yù)了破发的行情(qíng)，上市首日跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至(zhì)30元每股的价格后(hòu)止跌回升，但(dàn)截至今(jīn)日(rì)收盘，唯捷创(chuàng)芯(xīn)股价仍(réng)低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元(yuán)/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯(xīn)片领域的(de)巨头(tóu)厂(chǎng)商都在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务(wù)领域。以Qorvo为(wèi)例，除了原有的射(shè)频芯片外(wài)，其还增(zēng)加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延(yán)伸至汽(qì)车、物联网(wǎng)、电源(yuán)等(děng)领域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频(pín)领域正呈现出一片红(hóng)海的竞争格(gé)局(jú)，由于入局者众，且产品仍(réng)集中在中低(dī)端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身的利润空间。

　　射频厂(chǎng)商三(sān)伍微电子(zi)创(chuàng)始人钟林此前曾表(biǎo)示，国产(chǎn)射(shè)频(pín)前(qián)端芯片杀价已(yǐ)经无底线，而预(yù)计未来每个射频细分赛道还会(huì)有(yǒu)更多(duō)竞争(zhēng)者进(jìn)入，往后(hòu)三年射频芯片厂商将面(miàn)临(lín)更大(dà)的生存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下(xià)降(jiàng)，截至目前，今年共(gòng)有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完(wán)成融资(zī)，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近50家，且投资(zī)机构涵盖(gài)了投资机(jī)构涵(hán)盖(gài)了中金资本、红杉资(zī)本中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创投(tóu)等(děng)知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在招股书(shū)中(zhōng)表示，本次IPO募得(dé)资金将用(yòng)于芯片(piàn)测设中心建设、总部基地(dì)及上海和广(guǎng)州(zhōu)研发(fā)中心建设以(yǐ)及补(bǔ)充流动资金(jīn)。具(jù)体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频前(qián)端领(lǐng)域(yù)取(qǔ)得(dé)的市场(chǎng)地位，增加头部客户的市场份额；技(jì)术上(shàng)跟进射频前端技术迭(dié)代，优化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架(jià)在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段(duàn)的应用(yòng)；产品上(shàng)加大对上游(yóu)滤(lǜ)波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

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