射(shè)频芯片领域面临变局，下(xià)游市场增速(sù)放缓叠加(jiā)进入竞争红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求业(yè)务转型(xíng)。

　　今日，射频(pín)芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智微正式在科(kē)创板(bǎn)上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受到资(zī)本热捧。据公(gōng)司上市文件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年末开始进入(rù)融(róng)资快车道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大基金二(èr)期、红杉中国、IDG资本、光速(sù)中(zhōng)国以及(jí)金沙(shā)江创投(tóu)等一系列(liè)外部(bù)机(jī)构(gòu)股东。截至上市(shì)前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的外(wài)部(bù)机构股东，持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提(tí)的(de)是，与慧智(zhì)微产(chǎn)品结构相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日也走出了破发(fā)的行情，该公司股价于(yú)去年下半(bàn)年触底回升(shēng)，但截至(zhì)今日收盘(pán)股(gǔ)价(jià)仍略低于发(fā)行价(jià)。

　　二级市场遇冷背后，是射频领(lǐng)域正面临变局。目前(qián)，正射频需求(qiú)走向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示，由(yóu)于智能手(shǒu)机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频前(qián)端(duān)市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场(chǎng)变化(huà)谋(móu)求射频芯片业务(wù)以外(wài)的(de)转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者注意(yì)到，当(dāng)前，射频领域(yù)仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多(duō)个知(zhī)名(míng)资方

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，慧智微(wēi)成立于(yú)2011年，主营业务为射频(pín)前端(duān)芯片及模组(zǔ)的研发、设(shè)计和销售，下游应用领(lǐng)域主要包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技(jì)等移动终端设(shè)备ODM厂商，以及移远通信等无线(xiàn)通信(xìn)模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗2020-2022年(nián)，公司(sī)分别(bié)实(shí)现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公(gōng)司当前仍处(chù)于亏损(sǔn)状(zhuàng)态，净(jìng)亏(kuī)损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元(yuán)以(yǐ)及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司(sī)亏损持续的原(yuán)因，慧智(zhì)微在招股文件中称(chēng)，是由于持续(xù)进(jìn)行高额研发投(tóu)入(rù)；下(xi外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗à)游客户(hù)集中且具有产品验证周(zhōu)期，尚未(wèi)形成规模效(xiào)应；市场竞争激烈，叠加下(xià)游去库存周(zhōu)期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压(yā)。

　　研发投(tóu)入方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营(yíng)收(shōu)比例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公司的综(zōng)合毛利(lì)率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行业头部(bù)卓胜微50％左右(yòu)的毛利率水平，也(yě)不及和慧(huì)智微产品(pǐn)结构更接(jiē)近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的(de)情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信(xìn)息显示，公(gōng)司于2018年末开始(shǐ)进入融资快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在(zài)一年内完成了三轮融(róng)资，众(zhòng)多知名资方，包(bāo)括大(dà)基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等(děng)也是在(zài)这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发信德以及金沙(shā)江创投为(wèi)持股达(dá)5％以上的外(wài)部机构(gòu)股东，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执(zhí)中数据显示(shì)，从当前(qián)的股价情况(kuàng)看，大基(jī)金二期在投资(zī)慧智微的近两年时(shí)间里，实现了(le)近(jìn)2.5倍的账面回报，而(ér)较大(dà)基金二期晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续(xù)加注的(de)红杉中国，平均持股成本(běn)增(zēng)至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股书显(xiǎn)示，公司(sī)目前有超(chāo)过接近67％的(de)收入来自于手机领域。当前(qián)，智(zhì)能(néng)手机出货量的大(dà)幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲(chōng)击，而市场(chǎng)对智能(néng)手机未来增(zēng)速持(chí)续放(fàng)缓(huǎn)的预期，也让资本市场对(duì)包括慧智微在内的射频芯片厂(chǎng)商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的(de)市(shì)场为190亿(yì)美元以上，2022年由于手(shǒu)机市场(chǎng)的(de)下滑，射频前端市场规模(mó)与2021年的市场(chǎng)相差(chà)无几。而接下来(lái)，由(yóu)于智能手机(jī)的温和增长(zhǎng)以(yǐ)及5G普及(jí)的潜力有限，预计到(dào)2028年射频前(qián)端的市场年复合增(zēng)长率(lǜ)约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智微有着相(xiāng)似(shì)产(chǎn)品结构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击入股(gǔ)的射频龙(lóng)头(tóu)唯捷创芯，在去年4月科(kē)创板(bǎn)上(shàng)市(shì)时，也(yě)遭遇了破发(fā)的(de)行情，上(shàng)市首日跌36％。尽(jǐn)管(guǎn)在(zài)去(qù)年10月跌(diē)至30元每股(gǔ)的(de)价格后(hòu)止(zhǐ)跌回升，但截(jié)至今(jīn)日收盘，唯捷创芯股价(jià)仍(réng)低于(yú)66.6元/股的发(fā)行价(jià)，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年，全球多家射频(pín)芯(xīn)片领域的巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射(shè)频以(yǐ)外的(de)业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域(yù)正(zhèng)呈现出一(yī)片红(hóng)海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中在中低端市场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能(néng)再卷价格(gé)，进一步(bù)压低了(le)自身的利润空间。

　　射(shè)频(pín)厂商三伍微电子创(chuàng)始(shǐ)人钟林(lín)此前(qián)曾表示，国产射频前端芯(xīn)片杀(shā)价已(yǐ)经无底线，而预计未来每个(gè)射(shè)频(pín)细分(fēn)赛道还会有更多竞争者(zhě)进入，往(wǎng)后(hòu)三年射(shè)频芯片厂(chǎng)商将面(miàn)临更大的生存和竞争压(yā)力。

　　目(mù)前，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的关注亦(yì)有所下(xià)降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布(bù)完成(chéng)融资，而(ér)在2021年上半年(nián)，这(zhè)个数据是近50家(jiā)，且投资机构涵(hán)盖(gài)了投资机构涵盖了(le)中金资本(běn)、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业(yè)基金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当(dāng)前，射频(pín)领(lǐng)域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公(gōng)司(sī)正(zhèng)排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得资金(jīn)将用于芯片(piàn)测(cè)设中心建(jiàn)设、总部基地及上(shàng)海(hǎi)和广州研(yán)发中(zhōng)心建设以及补充流动(dòng)资(zī)金。具体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前(qián)端领域取得的(de)市场地位，增加头部客(kè)户的市场份额；技术(shù)上跟(gēn)进射频(pín)前端技术迭代，优化可重构技术(shù)框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器(qì)、多工器的产业链(liàn)布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高门槛的产(chǎn)品系列。

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