周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目(mù)前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限、出口下(xià)行及地(dì)产销(xiāo)售恢(huī)复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现(xià湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少n)出(chū)更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)有所回(huí)落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可(kě)能会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部(bù)出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预(yù)期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带动大盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的(de)价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少基建(jiàn)50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的(de)证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证券(quàn)板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例(lì)机(jī)制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证金(jīn)比例(lì)下调(diào)，经济(jì)温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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