随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高(g坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用āo)端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋暖，坐镇和坐阵的区别脍炙人口，坐镇和坐阵有什么作用国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的(de)更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季(jì)报数(shù)据(jù)显示，信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科(kē)达利(lì)、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经(jīng)历(lì)了(le)疫情复(fù)苏(sū)后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发(fā)布(bù)了一(yī)季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并(bìng)根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非(fēi)常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目(mù)前还无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的(de)评估(gū)这(zhè)项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的(de)影响，也不(bù)能(néng)给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布(bù)了(le)一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把(bǎ)握(wò)去(qù)捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变(biàn)化(huà)，是(shì)因为长(zhǎng)期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们(men)可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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