昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议(yì)，但会议(yì)开始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预(yù)计美联(lián)储下(xià)月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金(jīn)期(qī)货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致(zhì)的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能(néng)成功打(dǎ)压(yā)通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济(jì)预测(cè)的准确(què)度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及其能(néng)实现的(de)程度也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来(lái)前(qián)景面临着历(lì)史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径(jìng)信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的(de)原因并不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外(wài)，本周感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也(yě)存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱(ji感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内ǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计(jì)生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方(fāng)式收敛(l感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内iǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继(jì)续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的(de)需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二是月(yuè)供需(xū)预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)数量(liàng)也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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