5月10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款则集中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽(zé)基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基(jī)金、光(guāng)大保德(dé)信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成本；同(tóng)时(shí)本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多(duō)是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自(zì)律(lǜ)机(jī)制发布《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了(le)存款定价离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本(běn)不(bù)断下(xià)降，银行资产端收益下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利(lì)润(rùn)空间压(yā)缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限下(xià)调也是要将存款产品线的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率定价(jià)方式(shì)的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主要是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降的进(jìn)度。就今年(nián)的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长。从银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力(lì)增大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善(shàn)息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别(bié)是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期(qī)存(cún)款之间的存款的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制(zhì)存款离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗(kuǎn)成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下(xià)调存(cún)款利(lì)率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在银(yín)行(xíng)领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定(dìng)的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经济(jì)所需(xū)的一(yī)定(dìng)的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持(chí)续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预期被(bèi)进(jìn)一(yī)步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业(yè)银行的定期存(cún)款利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低(dī)的银行(xíng)产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次(cì)上限下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对(duì)公(gōng)客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：对(duì)于银行，存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打(dǎ)开了资(zī)产端收益(yì)率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得(dé)各(gè)行下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从(cóng)银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅下(xià)行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行(xíng)息差压力(lì)，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款提升、消费(fèi)复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流(liú)动性(xìng)也有(yǒu)可能(néng)进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利(lì)率整体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货(huò)币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会(huì)均表明当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对(duì)银行协(xié)定存(cún)款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策利(lì)率就必(bì)须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普通(tōng)投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的钱袋子(zi)？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资工(gōng)具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下(xià)行加速，当(dāng)前无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽(suī)然债(zhài)市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈(yì)交易下也可(kě)能(néng)会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品(pǐn)，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股(gǔ)息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前(qián)环(huán)境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)较(jiào)低，高股(gǔ)息的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对(duì)普通(tōng)投资者而(ér)言(yán)，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可(kě)适(shì)当(dāng)考虑公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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